Когда Банк России начнет снижать ставки? - Вести Экономика

12 января 2017 - Cbonds

 

Центральный банк РФ уже дал рынку четкий сигнал, что спешить со смягчением монетарной политики не будет, однако аналитики и участники рынка все же пытаются найти причины, почему снижение ставки произойдет раньше.

Заседания Банка России запланированы на 3 февраля и 24 марта. Очевидно, что по итогам января принимать какие-то решения ЦБ не намерен, однако агентство Bloomberg предлагает обратить внимание на выступление зампреда ЦБ Ксении Юдаевой на Гайдаровском экономическом форуме, ведь это будет первое выступление представителей ЦБ с момента последнего заседания.

Сложно сказать, даст ли Юдаева какие-то новые ориентиры, проще обратиться к объективным показателям.

Инфляция по итогам прошлого года стала рекордно низкой в современной российской истории, поэтому вероятность достижения уровня роста цен в 4% выглядит в этом году очень реалистично.

ЦБ уже приучил всех к своей аккуратной политике, поэтому спешить он вряд ли будет. В пользу снижения ставки говорит не только инфляция, но и курс рубля, который в начале этого года снова демонстрирует едва ли не лучшую динамику к доллару среди основных валют.

В банке Goldman Sachs обращают внимание на динамику форвардных контрактов: они сигнализируют о возможном снижении ключевой ставки на 44 базисных пункта в ближайшие три месяца, совпадая с пиковым значением декабря.

Иными словами, рынок практически уверен, что в ближайшие три месяца ставки будет снижена примерно на 0,5%. Скорее всего, это произойдет в марте, хотя снижение может быть и более скромным - на 0,25%.

Можно предположить, что ЦБ опасается выхода спекулятивного капитала из рублевых активов, а такой риск действительно есть. Если разница в ставках с активами в твердой валюте будет резко сокращаться, привлекательность российских активов будет снижаться и инвесторы начнут выводить деньги, вкладывая их в какие-то другие инструменты. Здесь также многое будет зависеть от внешней конъюнктуры на рынках: как будет вести себя президент США Дональд Трамп после инаугурации, какими будут цены на нефть и так далее.

Ну а пока российские активы, в частности облигации федерального займа, пользуются большим спросом. Так, накануне Минфин успешно разместил ОФЗ на общую сумму в 40 млрд руб. Инвесторам были предложены два выпуска.

ОФЗ с переменным купонным доходом выпуска на сумму 15 млрд руб. - спрос на них составил почти 50 млрд руб. Средневзвешенная доходность на этом аукционе составила 10,31% годовых.

Кроме того, успешно размещен был выпуск классических бумаг с постоянным купонным доходом на 25 млрд руб. с датой погашения 16 сентября 2026 г.

Спрос на эти бумаги превысил предложение в 2,07 раза и составил 51,91 млрд руб., средневзвешенная доходность — 8,18% годовых.


Россияне поверили в рубль

Снижение доллара и евро по отношению к рублю до двухлетних минимумов в начале года не вызвало ажиотажного спроса на иностранную валюту со стороны населения в России, свидетельствуют результаты опроса десяти крупнейших банков, проведенного "Известиями".

Клиенты банков не стали скупать доллары и евро, в то время как курсы этих валют в ходе торгов на Московской бирже в начале года опускались ниже 60 и 63 руб. за доллар и евро соответственно. В Сбербанке, "ВТБ24", "Альфа-банке", "Райффайзенбанке", банке "ФК Открытие" и других крупных кредитных организациях не зафиксировали резкого роста спроса на иностранную валюту с 1 по 10 января, рассказали "Известиям" в этих банках.

В ВТБ изданию сообщили, что с 1 по 8 января клиенты больше продавали доллары и евро, чем покупали. После праздников, 9-10 января, спрос на валюту не увеличился, при этом физические лица активно продавали доллары.

"В первые рабочие дни мы не наблюдаем ажиотажного спроса на валюту. Тем не менее спрос на валюту есть, как и в декабре. Традиционно доллары пользуются большей популярностью, чем евро", – сообщил изданию руководитель центра конверсионных операций "Бинбанка"

Станислав Макаров.
Поделиться:
18.09.20178.50
19.06.20179.00
02.05.20179.25
27.03.20179.75
19.09.201610.00
14.06.201610.50
03.08.201511.00
16.06.201511.50
05.05.201512.50
16.03.201514.00