×

Присоединяйтесь к нам

×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Fitch подтвердило рейтинги Нижнего Новгорода на уровне «BB-», прогноз «Стабильный»

20 декабря 2016 | Cbonds

Fitch Ratings подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента («РДЭ») г. Нижнего Новгорода, Россия, в иностранной и национальной валюте на уровне «BB-» и краткосрочный РДЭ в иностранной валюте «B». Также агентство подтвердило национальный долгосрочный рейтинг города на уровне «A+(rus)». Прогноз по долгосрочным рейтингам – «Стабильный».

Подтверждение рейтингов отражает неизменившийся базовый сценарий Fitch относительно слабого операционного баланса города и растущего прямого риска (прямой долг плюс прочая задолженность по классификации агентства) на фоне сохранения дефицита до движения долга в среднесрочной перспективе.

КЛЮЧЕВЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ФАКТОРЫ

Рейтинги отражают умеренный прямой риск города, хотя и с концентрированным графиком погашений, низкий операционный баланс, недостаточный для покрытия процентных платежей, и слабую институциональную среду для российских субнациональных образований. Также рейтинги принимают во внимание диверсифицированную местную экономику и потенциальную поддержку от Нижегородской области («BB»/прогноз «Негативный»/«B»).

Fitch ожидает, что текущий баланс Нижнего Новгорода останется отрицательным в среднесрочной перспективе ввиду растущего прямого долга города и высоких процентных ставок на российском рынке капитала. В то же время агентство прогнозирует небольшое восстановление операционной маржи, до 2%-3% в 2016-2018 гг., после показателей, близких к нулю, в 2014-2015 гг. Такое мнение основано на наших ожиданиях, что администрация города будет сдерживать рост операционных расходов на уровне, ниже роста операционных доходов.

По прогнозам агентства, город будет иметь дефицит бюджета на уровне около 6% от всех доходов, что соответствует показателям за 2015 г. За 10 мес. 2016 г. администрация собрала 74% доходов, заложенных в бюджет за полный год, и осуществила 78% расходов. Это обусловило промежуточный дефицит на уровне 1,6 млрд. руб., что соответствует нашим ожиданиям дефицита за полный год в 1,8 млрд. руб.

Fitch ожидает, что прямой риск у Нижнего Новгорода повысится до 9,5 млрд. руб. к концу 2016 г. с 8,2 млрд. руб. на конец 2015 г. Несмотря на рост прямого долга, он остается умеренным по международным стандартам и должен по-прежнему составлять менее 50% от текущих доходов до конца 2018 г.

Исторически структура долга Нижнего Новгорода была смещена в сторону однолетних банковских кредитов, что оказывало постоянное давление в плане рефинансирования. В 2016 г. город привлек несколько трехлетних банковских кредитов на общую сумму 5,9 млрд. руб. (73% от суммарного долга на 1 декабря 2016 г.), что удлинило структуру долга по срокам погашения до 2019 г. и сгладило давление в плане рефинансирования.

Город не имеет погашений долга до 2017 г., когда ему предстоит рефинансировать краткосрочные банковские кредиты на 2 млрд. руб. и субсидируемые бюджетные кредиты на 0,1 млрд. руб., что составляет 25% суммарного долга на 1 декабря 2016 г. Еще один пик рефинансирования наступает в 2019 г., когда городу предстоит погасить банковские кредиты на 5,9 млрд. руб. Fitch ожидает, что город сможет рефинансировать свои обязательства с наступающими сроками за счет доступа на внутренние финансовые рынки.

Население Нижнего Новгорода составляет 1,3 млн. человек. Город является столицей Нижегородской области, входящей в число 15 ведущих субъектов Российской Федерации по показателю валового регионального продукта, что обеспечивает промышленную и диверсифицированную налоговую базу. Объем дотаций, получаемых Нижним Новгородом из областного бюджета, – незначительный, так как бюджетная обеспеченность города выше, чем у муниципальных образований в регионе в среднем. Fitch прогнозирует снижение ВВП в стране на 0,4% в 2016 г., что, в свою очередь, окажет давление на экономические и бюджетные показатели города.

Кредитоспособность города продолжает сдерживаться слабой институциональной средой для местных и региональных органов власти в России. Институциональная среда для местных и региональных органов власти в России имеет более короткую историю стабильного развития, чем у многих сопоставимых эмитентов в мире. На прогнозируемости бюджетной политики российских местных и региональных органов власти сказывается частое перераспределение доходных и расходных полномочий между бюджетами различных уровней.

ФАКТОРЫ, КОТОРЫЕ МОГУТ ВЛИЯТЬ НА РЕЙТИНГИ В БУДУЩЕМ

Понижение рейтингов возможно в случае дальнейшего увеличения прямого риска, в основном за счет краткосрочных кредитов, выше 60% от текущих доходов в сочетании со слабыми бюджетными показателями при устойчиво отрицательном текущем балансе.

Повышение рейтингов возможно в случае стабилизации прямого долга на уровне менее 50% от текущих доходов в сочетании с удлинением структуры долга по срокам погашения и улучшением бюджетных показателей при положительном текущем балансе на устойчивой основе.

Организация: Департамент финансов администрации города Нижнего Новгорода

Полное название организацииДепартамент финансов администрации города Нижнего Новгорода
Страна рискаРоссия
Страна регистрацииРоссия

Поделиться:

Похожие новости:
×