Присоединяйтесь к нам

×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Сигнал к окончанию ралли Подал Morgan Stanley

05 марта 2002 | Ведомости

Ралли на рынке российских еврооблигаций, похоже, приходит конец. Вчера банк Morgan Stanley, вслед за Deutsche Bank, ABN Amro и UBS Warburg, понизил долговой рейтинг России с уровня "лучше рынка" до "изменения вслед за рынком".
Цены российских еврооблигаций и ОВВЗ практически без коррекции, давно ожидаемой аналитиками, продолжают бить рекорд за рекордом. Вчера их котировки достигли новых исторических максимумов, например, евробонды "Россия-30" с погашением в 2030 г. подорожали до 67% от номинала, а "Россия-10" - до 96% от номинала.

Однако в продолжение столь же бурного роста стоимости российских внешних долгов крупные операторы этого рынка уже не верят. За последние полтора месяца, как сказал аналитик Доверительного и инвестиционного банка Александр Овчинников, банки Deutsche Bank, ABN Amro и UBS Warburg понизили долговой рейтинг России с уровня "лучше рынка" до уровня "изменения вслед за рынком". Вчера такую же рекомендацию своим клиентам дал американский инвестиционный банк Morgan Stanley.

Рейтинг Morgan Stanley, присвоенный российским долгам на уровне "лучше рынка", держался около года. Все это время российские внешние долги, оправдывая рекомендацию, росли в цене быстрее рынка развивающихся стран (см. табл. ). Так, с начала 2001 г. общий индекс развивающегося рынка EMBI+ вырос всего-навсего на 5,7% , в то время как EMBI+ Russia вырос на целых 74,6%.

"Сейчас российские долги оценены адекватно, и мы не думаем, что они будут расти быстрее развивающегося рынка", - говорит аналитик Morgan Stanley Марчин Вишневски. Нынешний уровень цен российских долгов уже отражает улучшение кредитоспособности страны на ближайший год, поэтому спрос на них ослабеет, а дальнейший выкуп правительством своих обязательств будет более осторожен, отмечается в аналитической записке Morgan Stanley.

"Понижение рейтинга Morgan Stanley - не сигнал к продаже, а снижение привлекательности для покупки еврооблигаций новыми инвесторами", - считает Овчинников. С ним соглашается Александр Ушаков, директор департамента по работе на внешнем рынке банка "Держава", рекомендующий своим клиентам "держать" российские евробонды. "Мы еще увидим сильное движение вниз", - говорит он.

В краткосрочной перспективе аналитики ожидают стабилизации вокруг текущих уровней. Чем выше стоимость облигаций - тем сложнее взвинтить ее. Сейчас средняя доходность наших евробондов - 8 - 9% годовых - уже не приносит сверхдоходов. "В ближайшее время инвесторы начнут искать другие возможности для инвестиций", - полагает Ушаков. По его мнению, потенциал роста российских акций в 2002 г. заметно выше, чем у еврооблигаций. Только за последние две торговые сессии индекс РТС вырос на 9,7%.

Участники рынка все еще настроены на рост евробондов, но более сдержанный. Овчинников из ДИБа видит облигации "Россия-30" в конце 2002 г. на уровне 73% от номинала против нынешних 67%.

Поделиться:

Похожие новости:
×