Присоединяйтесь к нам

×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

2001 год стал переломным для сектора корпоративных облигаций

18 февраля 2002 | Финансовая Россия

Прошедший 2001 год стал переломным для сектора корпоративных
облигаций. Объем размещенных выпусков за год увеличился вдвое. А список эмитентов включает в себя представителей практически всех секторов промышленности. К настоящему времени стало ясно, что займы компаний закрепились как достаточно популярный финансовый инструмент и сформировали сектор со своими ориентирами и тенденциями. 8 февраля, на конференции "Российский рынок корпоративного долга", проведенной ИК "Регион", представители эмитентов и потенциальных инвесторов обменивались мнениями и результатами своих наблюдений.
В настоящее время общая сумма размещенных выпусков корпоративных облигаций составляет 75 млрд рублей по номиналу - это около 15 процентов от объема рынка рублевых долговых бумаг. Для сравнения: доля вексельного рынка - порядка 37 процентов. Впрочем, конкуренции между этими инструментами не наблюдается. Векселями финансируется оборотный капитал, тогда как облигационные займы используются под инвестиционные проекты. Средняя ставка размещения корпоративных займов в прошлом году составила 22 процента годовых. При этом облигации компаний заняли естественную нишу между банковскими кредитами (в среднем ставки по ним на 2-3 процента меньше банковских) и гособлигациями. Естественно, доходность корпоративных бумаг выше государственных, в настоящее время - на 4-6 процентов.
Что же касается вторичного рынка, то специалисты заметили, что инвестор считает более надежными заемщиками компании нефтяного сектора - доходность по "нефтяным" бумагам на 1-3 процента ниже средней по рынку. Примерно столько же - от 1 до 3 процентов - он готов заплатить и за ликвидность бумаги. Если последнее предпочтение довольно естественно, то первое выглядит инерцией мышления. Далеко не каждый гигант, занимающийся добычей или переработкой нефти и газа, надежен. Пример "Сибура" это явно продемонстрировал.
Еще одна особенность крепнущего сектора заключается в его гибком реагировании на изменения конъюнктуры. Этот рынок "работает на инвестора", пытаясь привлечь его и предотвратить любые опасения. Механизм оферты (досрочного выкупа в установленные сроки), предусмотренный практически всеми выпусками, - это, пожалуй, главная трудность, на которую идут заемщики. Другая уступка инвесторам - солидные купонные выплаты, а также их привязка к текущему уровню ключевых ставок или к курсу доллара. Так называемые облигации с валютной оговоркой были популярны при рождении рынка в 1999 году. Сейчас, когда опять зазвучало слово "девальвация", интерес к ним снова возрастает.
Мнение
Кому будет интересен этот сектор в ближайшем будущем? С этим вопросом "ФР" обратилась к генеральному директору управляющей компании "РК-Менеджмент" Дмитрию Сачину.
- Секторы государственных и корпоративных облигаций пересекаются или у них разные группы инвесторов?
- Рынки пересекаются в том смысле, что инвесторы переходят с ГКО-ОФЗ в корпоративные облигации. В первые два года происходило привыкание, а гособлигации тогда сами давали неплохую доходность. Сейчас, при средней доходности государственных обязательств 14 процентов, "лишние" 4 процента в корпоративных долгах выглядят совсем по-иному. Ежедневные обороты в этих секторах практически сравнялись, а в ГКО остается один инвестор, и все мы его знаем - это Сбербанк РФ. Других та доходность, которую дает Минфин, не может устроить. И это хорошо. Пусть деньги идут в реальный сектор.

Поделиться:

Похожие новости:
×