Присоединяйтесь к нам

×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Ралли продолжается: Цены российских еврооблигаций пока растут

15 февраля 2002 | Ведомости

Уверенный спрос на российские долги со стороны западных инвесторов продолжает повышать их стоимость. Вчера цены российских еврооблигаций достигли очередного максимума, а спрэд к американским казначейским обязательствам снизился до 5,7% годовых. Однако в дальнейшее безоблачное будущее рынка наших долгов верят уже не все аналитики.
Котировки российских евробондов достигли вчера новых исторических максимумов. Наиболее ликвидные облигации - "Россия-30" - выросли до 63% от номинала, что соответствует доходности 11,4% годовых (см. график). С начала 2002 г. доходность российских еврооблигаций снизилась примерно на 1 процентный пункт, а индекс "EMBI+ Россия" упал на 100 б. п. до 572 б. п. : сейчас наши облигации всего на 5,7% годовых доходнее американских (год назад эта разница составляла более 11% годовых).

Рост цен на российские долги в последние дни, по словам аналитиков, вызван скачком мировых цен на нефть Urals до $20 за баррель. Другим позитивным сигналом для рынка долгов развивающихся стран стали новости из Венесуэлы, где правительство отпустило местную валюту - боливар - в свободное плавание.

Крупнейшие инвестиционные дома, долго присматривающиеся к России, сейчас начали покупать наши бумаги, отмечает аналитик Альфа-банка Людмила Храпченко.

"Сейчас идет новая волна спроса на облигации развивающихся рынков: агентство S&P недавно повысило Мексике кредитный рейтинг до инвестиционного уровня - ВВВ-", - считает аналитик банка "Зенит" Алексей Третьяков. По его мнению, началось глобальное перераспределение инвестиционных портфелей: в Мексику приходят консервативные инвесторы, а спекулятивно настроенные фонды переходят из этой страны в Бразилию, Турцию и Россию.

Поступление денег в Россию из Мексики будет компенсировано оттоком спекулятивных средств на более неспокойные рынки, считает Храпченко: "В Аргентине дефолт, но ситуация постепенно выправляется, поэтому высокоспекулятивные деньги будут уходить из России и Бразилии в Аргентину".

Резкого роста российских еврооблигаций в ближайшем будущем на рынке не ожидают. "На ближайшие недели нынешний уровень [цен] - это максимум", - говорит Екатерина Малофеева, вице-президент аналитического управления "Ренессанс Капитала". По ее мнению, нынешний уровень цен даже "высоковат", поскольку мировые цены на нефть - серьезный риск для России. В ближайшее время стоит ожидать коррекцию, соглашается Храпченко.

В течение года доходность евробондов, по мнению аналитика ДИБа Александра Овчинникова, продолжит снижаться и упадет еще на 100 б. п. К концу года цена еврооблигаций "Россия-30", по прогнозу Овчинникова, поднимется до 72,5 - 73% от номинала, по мнению Храпченко - до 67 - 68% от номинала.

Однако не все аналитики ставят на рост. По мнению Третьякова, через один-два месяца тенденция перевернется: "Из-за возможного ухудшения бюджетных показателей и на фоне больших выплат по внешнему долгу в 2003 г. осенью спрэды вырастут до 750 - 800 б. п. ".

РОССИЯ СРЕДИ САМЫХ ПОПУЛЯРНЫХ.

По оценке ассоциации трейдеров, работающих на развивающихся рынках, Emerging Markets Traders Association (EMTA) , созданной в 1990 г. и объединяющей более 100 финансовых институтов, в IV квартале 2001 г. Россия вышла на 3-е место среди развивающихся стран по оборотам облигаций после Мексики и Бразилии. По ликвидности облигации "Россия-30" удерживают 2-е место с оборотом в IV квартале 2001 г. в $40,5 млрд, уступая только бразильским c-bond - $61,3 млрд.

Поделиться:

Похожие новости:
×