Присоединяйтесь к нам

×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Москва удлиняет займы. Одобрена концепция управления столичным долгом.

09 апреля 2003 | Ведомости

Москва будет управлять своим долгом еще ответственнее, чем до сих пор. Вчера мэрия одобрила концепцию управления городскими заимствованиями. Чиновники сделали попытку прогнозировать долговые расходы, будущие доходы и инвестиционные потребности бюджета в условиях, когда федеральный центр оттягивает на себя все большую часть доходов. По оценкам аналитиков, при таком подходе Москва сможет существенно увеличить заимствования на внутреннем рынке.
Пиковые долговые выплаты Москва успешно пережила в 2000 - 2001 гг. - тогда расходы на обслуживание и погашение долга достигали 31,3% и 21,5% всех бюджетных расходов. В результате город сбросил бремя докризисных долгов, и отношение накопленного долга к бюджетным доходам снизилось с 65% в 1998 г. до 17,8% в 2001 г. После этого Москва стала плавно наращивать заимствования, и в этом году, по оценке Москомзайма, накопленный долг достигнет 28,9% доходов бюджета - 84,7 млрд руб. За 2003 год Москва планирует увеличить свои обязательства примерно на 24,5 млрд руб.

Суть утвержденной вчера концепции состоит в том, чтобы спрогнозировать будущие долговые выплаты в их отношении не только к будущим доходам и расходам бюджета, но и к "капитальному ресурсу" (КР) города, т. е. учесть инвестиционные амбиции столицы. КР - это разность между доходами бюджета и его текущими затратами вместе с частью капитальных (на "приобретение оборудования и капремонт объектов городской инфраструктуры"). Концепция исходит из того, что долговая политика безопасна для городского бюджета до тех пор, пока долговые выплаты не превышают КР - т. е. суммы, которая может быть пущена на выплату долга без ущерба для бюджета.

В 2000 г. , когда капрасходы бюджета были относительно малы, КР достигал 31,3% всех бюджетных расходов. В 2002 г. , при увеличении капрасходов почти втрое, КР снизился до 19,2% расходов. Сейчас на долговые выплаты безболезненно может быть пущено 22,1% расходов бюджета.

На 2004 - 2006 гг. Москомзайм построил два сценарных варианта - "оптимистический" (доходы растут быстрее инфляции) и "депрессивный" (инфляция опережает рост доходов). Первый сценарий позволяет нарастить долг - в 2004 - 2006 гг. на выплаты можно направлять 27% расходов бюджета. Это больше, чем предполагается Бюджетным кодексом (15% ). По "депрессивному" прогнозу, к 2006 г. на долг город сможет тратить не больше 15% расходов. Капитальные расходы тоже будут снижаться, а исполнение бюджета будет крайне напряженным.

Председатель Москомзайма Сергей Пахомов сказал "Ведомостям", что его Комитет при любом сценарии постарается "удлинить заимствования". "При сохранении благоприятной конъюнктуры мы доведем среднюю срочность займов до 5-7 лет", - обещает чиновник.

Большинство столичных политиков считают "депрессивный" прогноз Москомзайма более реалистичным, чем "оптимистический". Зампред Мосгордумы Михаил Вышегородцев указывает, что из-за налоговой реформы город получает 32% вместо 50% налоговых поступлений, собираемых на его территории. В то же время город, отмечает депутат, "хочет нормально развиваться: если бы инвестиционные объекты ждали финансирования из традиционного бюджета, они были бы построены не скоро".

Кредиторы и аналитики относятся к концептуальным упражнениям Москвы одобрительно. "Вероятность дефолта для Москвы крайне мала, а ее кредитный рейтинг на уровне федерального", - подчеркивает гендиректор Standard & Poor's EA Ratings Алексей Новиков. "Москва демонстрирует профессиональный подход в плане управления долгом, спрэд ее рублевых облигаций к государственным почти нулевой", - соглашается директор департамента долговых рынков банка "Траст" (бывший ДИБ) Александр Овчинников.

Инвесторы очень довольны открытостью эмитента и его заинтересованностью в развитии рынка (город выпустил набор займов с разной структурой, что позволяет инвесторам оптимально управлять портфелем) , говорит Овчинников, и "если бы Москва вела себя поагрессивней, рынок абсорбировал бы все с большой благодарностью". По оценке аналитика, в ближайшее время Москва легко может увеличить заимствования как минимум на 10 - 15 млрд руб. , выпустив несколько займов объемом от 3 млрд руб.




Поделиться:

Похожие новости:
×