Присоединяйтесь к нам

×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Российское ралли на мировом рынке еврооблигаций закончено.

01 апреля 2003 | Фин. известия

На мировом рынке произошло смещение России с позиции самого привлекательного развивающегося рынка. Те, кто поверил в страну в начале 1999 года, смогли заработать в итоге до 830%. Сегодня самые отчаянные любители рискованных ощущений отправились на поиск других площадок - в Латинскую Америку или даже в Турцию. Новый класс инвесторов - осторожных держателей пока в Россию не спешит: ждет 2004 года.

На прошлой неделе на мировой финансовый рынок попали результаты опроса, сделанного инвестиционным подразделением американского финансового конгломерата J.P. Morgan Chase. В ходе опроса 187 менеджеров со всего мира, которые в общей сложности контролируют размещение на мировом рынке около $140 млрд, выяснилось, что Россия утратила корону "самого перспективного рынка в мире". Крупнейшие финансовые институты - Morgan Stanley, Bank of America - снизили рейтинги российских государственных облигаций, эмитированных в Европе (как правило, их называют евробондами). Агентство финансовой информации Bloomberg объявило об окончании российского ралли в минувшую пятницу.

"То ралли, которое мы видели последние два гогода, безусловно окончено", - говорит Штефан Колек, аналитик по облигациям развивающихся рынков из HVB Group.

По его мнению, ситуация на мировом рынке изменилась. Новый ландшафт сформировала комбинация из трех факторов - латиноамериканского, нефтяного и политического.

"Латиноамериканские рынки стали более привлекательными для иностранных инвесторов, - говорит Колек, - по той причине, что они оказались более прибыльными". "Одновременно, - напоминает аналитик, - рынок слишком долго ждал быстрого окончания войны, и когда наконец на экранах трейдеров появились первые сводки, отражавшие перспективы быстрого хода операции, а цены на нефть рухнули, решение о продажах не заставило себя ждать. На жаргоне оно именуется фиксацией прибыли". "Не стоит сбрасывать со счетов и политический фактор", - считает Колек. В России, по его мнению, уже начался "избирательный цикл", а инвесторы пока достаточно настороженно ожидают его завершения - в марте 2004 года после избрания российского президента.

"Дело в том, что в начале нового года на рынок российских облигаций пришли новые инвесторы", - говорит Александр Кудрин, аналитик по облигациям инвестиционной компании "Тройка-Диалог". Причиной новой волны, по его мнению, стали решения крупнейших рейтинговых агентств (Standard & Poors и Moody's), поднявших суверенный рейтинг России. "После рождественских каникул новые деньги появились на рынке", - говорит Кудрин. "В отличие от традиционных рискованных вкладчиков, эта группа инвесторов более осторожна, - полагает Кудрин. - Сегодня они занимают "оборонительную" позицию".

"В нынешней ситуации Россия становится все более похожей на Мексику и Южную Африку", - говорит Штефан Колек. С той лишь разницей, что упомянутые государства уже обладают заветной комбинацией: три BBB по версии S&P и Baa по шкале Moody's.

По мнению Колека, нынешние курсы облигаций и без того опережают решение рейтинговых агентств на один пункт, которое может быть принято не ранее осени 2002 - весны 2003 года. В компании "Тройка-Диалог" еще более осторожны с прогнозами. "Мы вполне допускаем, что после выборов президента в марте будущего года пройдет некоторое время, когда будет определяться новая команда и соответственно новая стратегия правительства", - считает Александр Кудрин. И уже после этого рейтинговые агентства примут решение. Значит ли это, что Россия оказалась в своего рода инвестиционной яме - один класс инвесторов уже российский рынок отыграл, а другой пока осторожничает?

Александр Кудрин не верит в дальнейшее падение евробондов. По его мнению, этого не допустят три российских источника финансовых ресурсов. Главный из них - Пенсионный фонд России, который поставляет на рынок примерно 3 млрд рублей в месяц. По закону ПФР может размещать эти средства лишь в государственные бумаги либо в бумаги, гарантированные правительством. Ввиду того что последние на рынке просто отсутствуют, все эти средства поступают в государственные бумаги. Большая их часть - как раз в евробонды.

Туда же, скорее всего, попадет и часть нового финансового резерва, которая уже готовится для погашения очередного пика платежей в 2005 году. Третьим поддерживающим фактором, по предположению Кудрина, станут средства инвесторов, полученные ими после погашения очередных траншей государственных обязательств в мае и июне этого года. "Эти деньги снова окажутся на данном рынке", - считает аналитик.

Поделиться:

Похожие новости:
×