Присоединяйтесь к нам

×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

«Система» не успела подсчитать инвесторов.

31 марта 2003 | Gazeta.ru

АФК «Система» внезапно отложила выпуск еврооблигаций на $500 млн. Официальные причины решения, всколыхнувшего рынок, пока не представлены. По имеющимся данным, выпуск евробондов откладывается по техническим причинам.




Решение руководства «Системы» оказалось тем более неожиданным, что еще в минувший вторник глава компании Владимир Евтушенков объявил, что «Система» уже в ближайшие дни выпустит еврооблигации на сумму $500 млн вместо планировавшихся ранее $300 млн. Портфель заявок, по словам Евтушенкова, составил $1,1 млрд, стало быть, у компании была возможность занять дополнительные средства.

В тот же день был определен процент – от 9,75 до 10,25. Размещение должно было состояться в течение последующих двух дней. Более подробно о параметрах выпуска еврооблигаций, road-show которых завершилось в пятницу, Евтушенков говорить не стал. Лид-менеджерами размещения должны были выступить Deutsche Bank и ING Barings.

Представители Deutsche Bank и ING Barings пока недоступны для комментариев. В самой «Системы» также не комментируют причины приостановки сделки.
По имеющейся у «Газеты.Ru» информации, сделка приостановлена по техническим причинам: «Система» просто не смогла закрыть так называемую книгу заказов, проведя road-show.

Суть вот в чем. Перед приобретением евробондов инвесторы дают свою индикацию – сколько им нужно облигаций. После того как параметры размещения (процент и др.) определены, книга закрывается. «Система» же не успела закрыть книгу, так как затянулось определение параметров выпуска облигаций.

Аналитики придерживаются различных версий происходящего. Александр Кудрин из «Тройки Диалог» также полагает, что «эта задержка технического характера». Однако, по его мнению, связана она с прояснением неких юридических тонкостей. «Скорее всего, евробонды будут размещены на следующей неделе, – полагает он, – речь вовсе не идет об отказе компании выпускать евробонды, хотя эта задержка и ударяет по ее имиджу».

Борис Гинзбург из «НИКойла» полагает, что облигации будут выпущены уже через 1-2 дня. По словам Гинзбурга, «в конце прошлой недели 'НИКойл' в своем отчете прогнозировал, что 'Система' может отложить выпуск евробондов на длительное время. Это объяснялось неопределенностью на рынке в связи с затянувшейся войной в Ираке. Однако, по последней информации, выпуск откладывается всего на пару дней. Поэтому это никак не может быть связано с событиями в Ираке, к тому же, по сравнению с прошлой неделей, сейчас рынок довольно сильно успокоился, неопределенность спала».

Однако теперь, как считает Гинзбург, процент в связи со всеми этими задержками может увеличиться, что, очевидно, не на руку «Системе». Прогноз аналитиков «НИКойла» – 10,25%, то есть высшая планка, до которой мог подняться процент.

Аналитик «Атона» Алексей Воробьев не знаком о причинами задержки выпуска облигаций. Однако, по его мнению, «эти задержки нельзя назвать негативными». Возможно, считает Воробьев, главной причиной, по которой евробонды не были выпущены, стал не самый благоприятный для этого климат.
Война в Ираке сеет неопределенность в головах инвесторов, поэтому мог подняться процент. «Система» же решила выждать, пока условия станут более благоприятными и процент упадет.

Повышение процента, не устроившее российскую компанию, могло быть связано и самыми последними событиями на других развивающихся рынках: заявлением президента Венесуэлы Уго Чавеса о возможной реструктуризации внешних долгов, что было воспринято рынком как подготовка страны к дефолту, и сменой руководства центробанка Турции, разочаровавшей западных инвесторов.

Как уже сообщала «Газета.Ru», размещать евробонды «Система» была вынуждена после объявления Deutsche Telekom твердого намерения продать свой 10-процентный пакет акций сотовой компании МТС, совладельцем которой является АФК, а также выбросить 5% акций МТС на рынок. «Системе» нужны были деньги на выкуп акций, так как Deutsche Telekom, который переживает сейчас глубочайший финансовый кризис, в качестве альтернативного шага мог выбросить на рынок 15-процентный пакет и тем самым обрушить котировки акций МТС. «Система» предпочла занимать деньги на международном рынке капитала.

Фондовый рынок отреагировал на известия о задержке выпуска евробондов АФК «Система» адекватно. Котировки акций МТС на Нью-Йоркской бирже сначала резко поползли вниз, но затем (видимо, когда рынок начал узнавать о том, что выпуск все же состоится в ближайшие дни) вернулись на прежний уровень, даже несколько прибавив в росте по сравнению со вчерашними торгами. Аналитик «НИКойла» по телекоммуникациям Константин Чернышев уверен: с акциями МТС ничего кардинального в связи с последними новостями случиться не должно.

Нечто похожее на то, что сегодня произошло с «Системой», уже было с другой крупной российской компанией. Летом прошлого года Тюменская нефтяная компания (ТНК) также отказалась от эмиссии евробондов на сумму $500 млн. Тогда представители компании объяснили это неудачным выбором момента для размещения. До этого в мае ТНК отозвала уже размещенные евробонды, сообщив, что ее консультант – PricewaterhouseCoopers – «напутал» в своем аудиторском мнении.

Это ударило по репутации ТНК, хотя и не вызвало непосредственных финансовых проблем, потому что облигации оказались отозванными до окончания размещения. Чтобы решить проблему долга, компании все-таки пришлось выходить на рынок, что она и сделала прошлой осенью. Не откажется полностью от планов еврозайма, судя по всему, и «Система».

Поделиться:

Похожие новости:
×