Присоединяйтесь к нам

×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Регионы будут выпускать свои долговые бумаги крайне осторожно. Главным эмитентом остается государство.

28 марта 2003 | Фин. известия

За долги регионов России, оформленные в еврооблигации, несет ответственность государство и бюджет. А пока цена на нефть на мировых рынках высока, правительство будет сдерживать приток в страну валюты. В этом интересы центра и регионов расходятся - если федеральному бюджету сейчас деньги не нужны, то регионы бы от них не отказались.

Приоритетным направлением для Минфина останется выпуск государственных облигаций, заявила замминистра финансов Белла Златкис , выступая на конференции "Регионы и города России: возможности и перспективы заимствования". Сейчас Бюджетный кодекс разрешает регионам привлекать внешние займы как для погашения ранее привлеченного внешнего долга, так и в том случае, если эти займы дешевле по сравнению со стоимостью кредитов на внутреннем рынке. Но для выпуска еврооблигаций, по словам замминистра, регионы должны четко определиться в вопросе, на какие цели они используют средства, получаемые от размещения бумаг.

На сегодняшний день осуществлять внешние заимствования в целях рефинансирования долга могут только два региона - Москва и Санкт-Петербург. При этом Москва может выпустить долговых бумаг на общую сумму около $1 млрд, а северная столица - на $100 млн. Но выпустить еврооблигации - это только часть дела. Главная проблема - уговорить потенциальных покупателей их приобрести. Как сообщил "Финансовым Известиям" аналитик финансовой корпорации "НИКойл" Дмитрий Дудкин,в настоящий момент обязательства Москвы фактически являются монополистами среди рыночных муниципальных валютных облигаций. Выход на рынок внешнего долга других регионов мог бы представлять существенный интерес для инвесторов, и важнейшими факторами, которые могут принести успех облигациям, являются большая дюрация (то есть продолжительность платежей, взвешенная по срокам обращения бумаг), а также высокая ликвидность бумаги. То есть инвесторы станут покупать долги регионов, если доход по ним будет стабильно чуть выше дохода по гособлигациям, и по данному виду бумаг сформируется устойчивый спрос как на продажу, так и на покупку.

Условия для этого есть - Белла Златкис отдельно подчеркнула, что Минфин не видит предпосылок для увеличения ставок доходности на рынке внутреннего госдолга. По ее словам, ставки по госбумагам будут ниже инфляции ровно столько времени, сколько будет силен платежный баланс страны. В этой ситуации финансистам волей-неволей придется покупать муниципальные облигации. К тому же, как считает директор департамента ценных бумаг банка "ГЛОБЭКС" Михаил Лобачев, на долговом рынке сейчас ощущается определенный дефицит инструментов с фиксированной доходностью - у гособлигаций и корпоративных обязательств она довольно низкая, и муниципальные долги, доходность по которым традиционно выше, представляют для инвесторов определенный интерес.

Но для того чтобы представлять интерес для покупателей, объем займа региона должен быть не ниже $200 млн, считает Дудкин. Также важна и позиция андеррайтеров (компаний, осуществляющих размещение ценных бумаг), способных ежедневно поддерживать котировки на рыночном уровне.

Исходя из нынешнего уровня доходности по облигациям Москвы (примерно 6,5% годовых) и учитывая то, что другие российские регионы имеют более низкий кредитный рейтинг, специалисты делают вывод, что в зависимости от эмитента доходность субфедеральных (муниципальных) облигаций со сроком до погашения 3-5 лет должна находиться в диапазоне 7-9% годовых. В этом случае и инвесторы будут довольны, и регионы окажутся с деньгами.

Поделиться:

Похожие новости:
×