Присоединяйтесь к нам

×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Выпускать ипотечные облигации будут еще не созданные компании.

28 марта 2003 | Фин. известия

Госдума наконец получила правительственные поправки к законопроекту "Об эмиссионных ипотечных ценных бумагах" с ответом на главный вопрос: кто же сможет их эмитировать? Нынешние соискатели-соперники - банки и специальные агентства - оказались проигравшими в равной степени. А право выпуска досталось специальным проектным компаниям (СПК), которых в России еще нет.

Спор о том, кто получит право выпускать ипотечные облигации (и привлекать средства потенциальных инвесторов), тянется давно. Цель тщательных поисков эмитента - сделать вложения в ипотечные облигации абсолютно безрисковыми для инвесторов. Депутаты предлагают разрешить это делать как универсальным банкам, так и специализированным ипотечным агентствам.

Однако в пришедшем в Думу правительственном варианте закона выпускать ипотечные облигации могут лишь специальные проектные компании (СПК). На балансе этих структур не должно быть ничего, кроме выданных ипотечных кредитов и полученных закладных. СПК не может иметь даже своих сотрудников - обслуживающие ее управляющая компания, аудиторы и бухгалтеры должны быть выведены за штат. По сути, это принцип американских SPV (Special Purpose Vehicle), которые использовались, в частности, для финансирования "Энрона".

Идеологом создания СПК называют ФКЦБ. "Наше законодательство предусматривает очередность при банкротстве эмитента: сначала вкладчики и прочее, - объяснил "Финансовым Известиям" член ФКЦБ Дмитрий Глазунов . - Это создает угрозу, что интересы владельцев облигаций будут нарушены. Поэтому смысл предложения - создать компании, которые не будут иметь никаких рисков, кроме ипотечных".

Позиция ЦБ не менее убедительна. "Да, банк принимает на себя и иные риски, помимо ипотечных кредитов. Но банк рискует своим имуществом и, стало быть, будет проявлять известную осторожность в работе, - говорит директор департамента банковского регулирования и надзора ЦБ Алексей Симановский . - А СПК, как и управляющая компания, фактически ничем ни рискует".

В правительстве считают, что вариант СПК вообще не устанавливает никаких ограничений: создать ее могут как банки, так и ипотечные агентства. Банки с этим не вполне согласны. "Чтобы переоформить выданные нами ипотечные кредиты на СПК, придется перерегистрировать все договоры, - объяснил начальник юридического департамента банка "ДельтаКредит" Владимир Гасяк . - Договоров у нас на сегодня 1500, а скорость работы Москомрегистратора составляет 30 договоров в месяц. Это значит, что мы переоформим все наши договоры и сможем выпустить облигации только не ранее чем через три года".

Противники СПК предлагают обратиться к немецкой модели ипотечного кредитования, где выпускать ипотечные облигации могут и специальное агентство, и два крупнейших универсальных банка. Однако в Германии нет нужды в конструкции SPV - по закону владельцы облигаций получают свои средства в первую очередь.

В правительстве банкиров в общем-то понимают. "Мы против того, чтобы банки вытеснялись из процесса, - сказал "Финансовым Известиям" начальник отдела финансовых рынков МЭРТ Борис Воронин. - Банки должны иметь возможность работать на рынке и сами, и через СПК". А еще один источник в правительстве высказался даже более радикально: "Мы не придирались к СПК, но тема не проработана. Что это за фирма, которая будет управляться непонятно кем и при этом выпускать облигации?".

У всего этого спора есть простое радикальное решение: вывести ипотечное покрытие за пределы конкурсной массы. Тогда и банки, и то же Агентство по ипотечному жилищному кредитованию смогут выпускать их без сегодняшнего риска. "Я изначально предлагал вариант лобового столкновения, - рассказал один из авторов законопроекта - председатель думской комиссии по ипотеке Иван Грачев. - Меня не поддержали - изменить ГК и закон "О банкротстве" казалось слишком сложным". Но последнее слово все равно останется за депутатами, которые в мае рассмотрят второе чтение законопроекта.


Поделиться:

Похожие новости:
×