Присоединяйтесь к нам

×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Монополии супернадежны. СКРИН обновила рейтинг российских заемщиков

19 марта 2003 | Ведомости

Принадлежащее бирже РТС ЗАО "Система комплексного раскрытия информации" (СКРИН) обновило рейтинг надежности заемщиков. В элиту фондового рынка по итогам трех кварталов 2002 г. попали обязательства трех российских монополий, Внешторгбанка и "Северстали". А вот займы КМБ-Банка, основные акционеры которого - ЕБРР и Фонд Джорджа Сороса, по мнению СКРИН, можно смело выбросить в мусор.
При присвоении рейтинга СКРИН учитываются четыре группы показателей: финансовое состояние (вес - 40% ), ликвидность бумаг (15% ), кредитная история (25% ), уровень корпоративного управления (20% ). При оценке финансового состояния используется квартальная отчетность на последнюю отчетную дату. Остальные показатели оцениваются экспертами.

Первый рейтинг надежности эмитентов облигаций и векселедателей информационный портал СКРИН. ру опубликовал по итогам трех кварталов 2001 г. Тогда оценку надежности получили 100 компаний и банков. В высшей категории в одном ряду с "Газпромом" оказались шесть банков: Газпромбанк, "Зенит", Международный банк Санкт-Петербурга, Межтопэнергобанк, "НИКойл" и Сбербанк. Самую низкую оценку получили "Альфа-Эко", КМБ-Банк, "Мечел", Московский комбинат хлебопродуктов (МКХ) , Нижнетагильский металлургический комбинат, "Нижнекамскшина", "СИБУР".

В новом списке эмитентов уже 116. В их числе 64 банка и 52 компании. Все они распределены по шести группам надежности: от А+ (высшая категория надежности) до С (надежность ниже среднего). В верхних строчках рейтинга из предыдущих лидеров остались только двое - "Газпром" и Сбербанк. А вот КМБ-Банк прочно закрепился на другом конце списка.

Состав группы лидеров у экспертов вызвал недоумение. Старшего аналитика по долговым обязательствам "НИКойла" Бориса Гинзбурга удивило соседство "Северстали" с "Газпромом" и РАО ЕЭС: "[ "Северсталь"] хорошая компания, но явно другого уровня". "Надежность "Северстали" не вызывает сомнения, - говорит начальник управления долгового рынка капитала банка "Ингосстрах-Союз" Шаген Бахшиян, - но ее показатели надо сравнивать скорее с показателями металлургических или крупных сырьевых компаний, а не монополистов". Финансовое состояние и кредитная история ВТБ настолько хороши, что невысокой ликвидностью его облигаций и векселей можно было пренебречь, комментирует он появление ВТБ в высшей категории рейтинга. "Место в высшей категории "Северстали" обеспечили высокая оценка финансового состояния и благоприятные экспертные оценки", - поясняет один из составителей рейтинга Яков Яковлев.

Гинзбург удивлен отсутствием в рейтинге Московского комбината хлебопродуктов, в конце прошлого года задержавшего выплату купона по своим облигациям. А Бахшиян недоумевает по поводу низкой надежности, присвоенной КМБ-Банку, принадлежащему Европейскому банку реконструкции и развития и Фонду Джорджа Сороса, и Ленинградскому оптико-механическому объединению (ЛОМО) , крупнейшему в стране производителю оптико-механических и оптико-электронных приборов. "Скорее всего, оценки испортила невысокая ликвидность их бумаг", - предполагает он. А Валерий Петров, начальник конъюнктурно-аналитического управления Росбанка, участвовавшего в выпуске облигаций ЛОМО, расстроился: "Если оценивать не только текущее состояние, но и инвестиционную привлекательность бумаг, то в последнюю группу я бы ЛОМО не отнес".

Яковлев говорит, что расположение большинства предприятий этой группы, в том числе и КМБ-Банка, обеспечила невысокая оценка финансовой части, низкая ликвидность бумаг и невысокая экспертная оценка уровня корпоративного управления. "Однако хорошие операционные показатели КМБ-Банка должны привести к пересмотру оценки в следующем рейтинге", - говорит он.

"Инвесторы предпочитают ориентироваться на рейтинги международных агентств Standard & Poor's и Moody's по национальной шкале, - утверждает Гинзбург. - Они гораздо более информативные и универсальные". "Идея смешивать векселедателей и эмитентов облигаций непродуктивна, - полагает аналитик "Тройки Диалог" Александр Кудрин. - Было бы интересно посмотреть на них отдельно". А Петров из Росбанка считает, что чем больше рейтингов, тем объективнее инвестор сможет оценить надежность приглянувшегося эмитента.




Поделиться:

Похожие новости:
×