×

Присоединяйтесь к нам

×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Fitch подтвердило рейтинг ЗАО «Лидер» на уровне «BB-» и отозвало рейтинги

17 февраля 2012 | Fitch Ratings

Fitch Ratings-Лондон/Москва-16 февраля 2012 г. Fitch Ratings подтвердило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента ("РДЭ") управляющей компании ЗАО "Лидер", Россия (далее – "УК "Лидер") на уровне "BB-" со "Стабильным" прогнозом. Краткосрочный РДЭ подтвержден на уровне "B". Одновременно агентство отозвало рейтинги компании.

Подтверждение РДЭ отражает то, что компания по-прежнему не имеет долга на балансе, и учитывает приемлемые показатели прибыльности на протяжении экономического цикла. РДЭ поддерживаются сильными связями с ключевым клиентом, НПФ "ГАЗФОНД", что благоприятно влияет на объемы бизнеса и показатели прибыльности компании. Кроме того, Fitch полагает, что имеется существенная возможность получения поддержки ликвидности в случае необходимости от аффилированных структур, включая прямого мажоритарного акционера УК "Лидер", "Страховое общество газовой промышленности" ("СОГАЗ", рейтинг финансовой устойчивости страховщика "BB+"/прогноз "Стабильный").

В то же время РДЭ отражают ограниченный объем бизнеса с третьими лицами и потенциал усиления подверженности деловым и политическим рискам, связанным с деятельностью конечной материнской структуры ОАО "АБ "РОССИЯ" (нет рейтинга) и акционеров банка.

В настоящее время УК "Лидер" не имеет долга, и финансовый план компании не предусматривает каких-либо заимствований. Отношение собственных средств к активам у УК "Лидер" находилось на очень высоком уровне 93% в конце 2011 г. (на основе данных по национальным стандартам отчетности), а обязательства состояли из авансовых выплат вознаграждений за управление. За последние три года УК "Лидер" принимала финансовые обязательства, связанные с соглашениями репо и гарантиями, но в каждом случае это были разовые краткосрочные сделки, управляемые по объему относительно баланса компании.

Деятельность УК "Лидер" по управлению активами в значительной мере зависит от НПФ "ГАЗФОНД" (пенсионного фонда, созданного ОАО Газпром ("BBB"/прогноз "Стабильный")), на долю которого приходилось наибольшая часть активов под управлением и комиссионного дохода в 2011 г. Доход УК "Лидер" уменьшился на 49% в 2011 г. (исходя из отчетности по национальным стандартам) в результате сокращения комиссионного вознаграждения от НПФ "ГАЗФОНД" и более слабой конъюнктуры рынка. В то же время компания по-прежнему оставалась прибыльной, показав рентабельность собственного капитала на уровне 7% (2010 г.: 26%).

Собственный капитал у УК "Лидер", составлявший 3,4 млрд. руб. (110 млн. долл.) на конец 2011 г., сформирован за счет стабильно хорошей операционной прибыли, источником которой послужили комиссионное вознаграждение от НПФ "ГАЗФОНД" и доход, полученный по собственному портфелю ценных бумаг компании (85% активов на конец 3 кв. 2011 г.). Генерирование капитала за счет прибыли, вероятно, замедлится после пересмотра размера комиссионного вознаграждения от НПФ "ГАЗФОНД" в 2011 г. и будет в большей степени зависеть от показателей по портфелю ценных бумаг, мер по контролю над расходами и способности привлекать новых клиентов.

На сегодня большинство собственных инвестиций имеют умеренный риск и представлены главным образом облигациями ведущих российских компаний. В то же время в 2010 г. компания осуществила значительное непрофильное вложение в акции, которые она продала в 2011 г., хотя денежные средства за эти активы поступят только в 2012 г. По мнению Fitch, имеется высокая вероятность того, что данная инвестиция была проведена в интересах связанных сторон.

Доля в УК "Лидер" в размере 75% принадлежит СОГАЗу, которым в свою очередь ненапрямую на 51% владеет ОАО "АБ "РОССИЯ". ОАО "АБ "РОССИЯ" находится в собственности нескольких физических лиц, которые, по мнению Fitch, имеют хорошие политические связи, и банк приобрел через свои дочерние структуры существенные небанковские активы, которые потенциально создают существенные риски для всех структур группы. При этом Fitch отмечает, что по сегодняшний день баланс УК "Лидер" использовался для поддержки деятельности более широкой группы лишь в ограниченной мере.

Fitch отозвало рейтинги компании, так как она предпочла прекратить участвовать в рейтинговом процессе. Таким образом, Fitch больше не будет иметь достаточной информации для поддержания рейтингов. Соответственно, Fitch больше не рейтингует данного эмитента и не проводит по нему анализ.

Организация: УК Лидер

Полное название организацииЗАО "ЛИДЕР"
Страна рискаРоссия
Страна регистрацииРоссия

Поделиться:

Похожие новости:
×