Присоединяйтесь к нам

×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Российскому ОАО «Европейская подшипниковая корпорация» присвоены рейтинги «B+/ruA+»; прогноз — «Стабильный»

13 декабря 2011 | Standard & Poor's

• ОАО «Европейская подшипниковая корпорация» (ЕПК) — крупнейший российский производитель подшипников.
• Компания удерживает большие доли рынка, но подвергается все более сильной конкуренции, а долгосрочный спрос на подшипники в России зависит от жизнеспособности и международной конкурентоспособности клиентов ЕПК.
• Существующие структура собственности и структура заимствований группы ЕПК довольно сложны, что сдерживает рост ЕПК и реализацию ее стратегических задач.
• Мы присваиваем ЕПК кредитный рейтинг «В+» и рейтинг по национальной шкале «ruA+».
• Прогноз «Стабильный» отражает наше мнение о том, что группа будет расти, сохраняя рентабельность. Это позволит ей исполнять свои долговые обязательства и нести капитальные расходы на ограниченном уровне, в соответствии с ковенантами по существующим кредитным соглашениям.

Франкфурт (Standard & Poor’s), 12 декабря 2011 г. Служба кредитных рейтингов Standard & Poor’s присвоила долгосрочный кредитный рейтинг «B+» и рейтинг по национальной шкале «ruA+» российскому ОАО «Европейская подшипниковая корпорация» (ЕПК). Прогноз изменения рейтингов — «Стабильный».
Рейтинги отражают слабый профиль бизнес-рисков и агрессивный профиль финансовых рисков ЕПК — в соответствии с определениями, приведенными в наших критериях присвоения рейтингов.
ЕПК — крупнейший в России производитель подшипников для железнодорожного подвижного состава, а также подшипников, применяемых в авиации, оборонной промышленности и автомобилестроении и других отраслях промышленности. Несмотря на сильные позиции в выбранных сегментах рынка, ЕПК подвергается все более ощутимой конкуренции со стороны как ведущих мировых подшипниковых компаний, так и китайских производителей этой продукции, отличающихся низким уровнем издержек. Долгосрочный спрос на подшипники в России зависит от жизнеспособности и международной конкурентоспособности компаний, покупающих продукцию ЕПК.
Существующие структура собственности и структура заимствований группы ЕПК, хотя и обеспечивают защиту интересов кредиторов, но отличаются сложностью и потому сдерживают рост ЕПК и реализацию ее стратегических задач. В целях рефинансирования долговых обязательств группа, возможно, выпустит рублевые облигации, однако условия выпуска пока неизвестны. Мы оценивает резерв ликвидности в распоряжении ЕПК как менее чем достаточный, учитывая график амортизационных платежей, а также то, что в случае рефинансирования обязательств за счет выпуска облигаций сроки погашения облигаций единым платежом или сроки выкупа облигаций по оферте будут короткими или средними.

Прогноз «Стабильный» отражает наше мнение о том, что ЕПК продолжает восстанавливаться после тяжелой рецессии 2009 г. и что дальнейший рост при сохранении рентабельности позволит компании исполнять свои долговые обязательства и нести капитальные расходы на ограниченном уровне — в соответствии с ковенантами по существующим кредитным соглашениям с Европейским банком реконструкции и развития (ЕБРР; ААА/Стабильный/А-1+), а также предположительно более мягкими ковенантами по выпуску рублевых облигаций. Отношение «скорректированный долг / EBITDA», составляющее 2,5х или ниже, а также отношение «денежный поток от операционной деятельности до изменения оборотного капитала / долг», не превышающее 20-30%, будут соответствовать текущим рейтингам, и, как мы полагаем, могут поддерживаться, если условия рыночной деятельности и конкурентоспособность ЕПК будут устойчиво улучшаться.
Рейтинги могут быть повышены, если ЕПК продемонстрирует хорошие результаты операционной деятельности и надлежащую эффективность управления оборотным капиталом, ведущие к адекватному уровню денежного потока. В случае рефинансирования кредита ЕБРР возможность повышения рейтингов будет зависеть еще и от равномерности графика погашения долговых обязательств, а также готовности ЕПК перейти на более умеренную финансовую политику, в целом соответствующую текущему кредитному соглашению.
Если же будущая структура финансирования группы не будет предусматривать создание резерва, достаточного для погашения облигаций единым платежом и возможного исполнения обязательств по офертам, если кредиторы не будут уверены в том, что их требования могут быть удовлетворены за счет денежных потоков и активов, находящихся в распоряжении всех важных подразделений группы, а также если ухудшатся рыночные позиции или конкурентоспособность ЕПК, рейтинги могут быть понижены.

Организация: ЕПК

Полное название организацииОАО "Европейская подшипниковая корпорация"
Страна рискаРоссия
Страна регистрацииРоссия
ОтрасльДругие отрасли

Поделиться:

Похожие новости:
×