Присоединяйтесь к нам

×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Бюджет "Газпрома", представленный на рассмотрение совета директоров не является реальным.

12 февраля 2003 | Время новостей

Бумажный бюджет. "Газпром" пока не научился считать свои деньги.
В прежние годы такого понятия, как "бюджет", по большому счету, в "Газпроме" не было. "Государственный капитализм" в монополии строился на неформальных принципах, что стало одной из причин плачевного положения, в котором концерн оказался сейчас. Десант во главе с Алексеем Миллером был, как известно, направлен в компанию в том числе и с целью навести порядок в финансовых потоках "Газпрома". Ситуация с тех пор хоть и сдвинулась с
нулевой точки, но серьезные шаги делаются только при понукании правительства, и то не слишком адекватно.
Бюджет компании на 2003 год был "в целом одобрен" советом директоров компании 4 февраля. Если бы не директива кабинета министров, который обязал монополии представлять ему на рассмотрение бюджеты и инвестиционные программы, то вряд ли бы он вообще появился на свет. Аналитик Валерий Нестеров из "Тройки Диалог" считает, что сам факт составления подобного документа - шаг вперед по сравнению с вяхиревскими временами. В то же время, по его словам, он очень далек от идеала. "Это скорее ориентир компании, но не документ, который необходимо жестко исполнять", - говорит аналитик. С ним согласны и другие эксперты газовой отрасли.
Директор Центра развития ТЭК Владимир Милов вообще назвал "платежный баланс" (именно так формально называется бюджет компании) "Газпрома" "сводом каких-то доходов и каких-то расходов головной компании". "Совершенно очевидно, что три листочка, которые менеджеры представили на совет директоров, не являются бюджетом группы, - говорит он. - Они, конечно, далеки от международных стандартов корпоративного финансового планирования и учета".
В качестве примера можно привести появление в разделе доходов "Газпрома" статьи "Предоставление имущества в аренду", по которой планируется якобы выручить 120 млрд. руб., что сопоставимо с планами заимствований концерна. В компании от комментариев на этот счет отказались.
Валерий Нестеров, обсуждавший данную тему с сотрудниками "Газпрома", говорит, что по сути в документе отражены "виртуальные деньги". Дело в том, что 80% добывающих активов и вся газотранспортная инфраструктура находится на балансе головной компании, а "дочки" пользуются ими на правах аренды, оплачивая ее частью амортизационных отчислений. А Владимир Милов утверждает, что раньше эти платежи происходили в рамках внутрикорпоративного оборота путем взаимозачетов, теперь же финансисты компании решили отразить их отдельной проводкой. Однако их бумажная суть, считает г-н Милов, от этого не изменится.
Так же можно оценить и часть снижения затрат "Газпрома", которое менеджмент оценивает в 40 млрд. руб. Из них, по мнению экспертов, к реальному сокращению расходов следует отнести только 15 млрд., которые планируется сэкономить на операционных затратах. Остальные 25 млрд. руб. (800 млн. долл.) - такие же виртуальные, как и поступления от аренды. В частности, несколько миллиардов рублей "Газпром" планирует сберечь на заимствованиях. Это может означать только одно - занимать по более низкой
процентной ставке по отношению к тому, что предполагалось. Другими словами, начальник департамента корпоративного финансирования "Газпрома" Андрей Круглов, к примеру, планировал сначала разместить облигации под 15% годовых, но в рамках сокращения затрат волевым усилием решил взять под 12%.
Даже если опустить тот факт, что точно спрогнозировать процентную ставку на финансовых рынках очень сложно, получается - изначально планка была завышена.
Аналогичная ситуация с инвестициями. Программа сокращения затрат концерна предусматривает снижение расходов на инвестиции на 9 млрд. рублей. Реальная экономия здесь может быть достигнута только за счет внедрения тендерной системы определения подрядчиков, хотя уменьшить их на 300 млн. долл. маловероятно. Впрочем, несмотря на постоянные разговоры о необходимости создания конкуренции в этом сегменте, что помогает уменьшать издержки, к практическим мероприятиям менеджмент "Газпрома" так и не приступил.


Поделиться:

Похожие новости:
×