Присоединяйтесь к нам

×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Дешево и сердито. Минфин разместил 10-летние облигации

06 февраля 2003 | Ведомости

Вчера Министерство финансов переписало книгу рекордов рынка государственных ценных бумаг. Утром Минфин разместил самые длинные в своей истории облигации - срок их обращения составляет почти 10 лет. А спустя несколько часов он впервые в истории российского фондового рынка продал ГКО под однозначную доходность - 9,99% годовых. Участникам рынка в условиях избытка денег остается только одно - смириться.
Объем выпуска ОФЗ с амортизацией долга (ОФЗ-АД) 46002 составляет 11 млрд руб. , дата погашения - 8 августа 2012 г. Погашение будет производиться четырьмя равными частями 9 февраля 2011 г. , 10 августа 2011 г. , 8 февраля 2012 г. , 8 августа 2012 г. Первый купонный период составляет 196 дней, остальные - 182 дня. Ставка первого купона - 13% годовых, 2 - 5-го купонов - 11% , 6 - 7-го - 10% , 8 - 13-го - 9% , 14 - 19-го - 8%.

По сообщению Банка России, цена отсечения на аукционе по размещению ОФЗ-АД выпуска 46002 составила 86,05% от номинала, средневзвешенная цена - 86,52%. Доходность к погашению по средневзвешенной цене - 12,94% годовых, по цене отсечения - 13,05%. Спрос составил 20,95 млрд руб. по номиналу. Объем размещения по номиналу - 6,67 млрд руб.

До сих пор самыми длинными из обращающихся гособлигаций были выпущенные в прошлом году амортизационные ОФЗ-АД 46001 - они погашаются в октябре 2008 г. Но в середине прошлого года замминистра финансов Белла Златкис, курирующая внутренний госдолг, пообещала выпустить 10-летние облигации. Пример подал Санкт-Петербург, в середине прошлого года успешно разместивший такие бумаги. Участники рынка и экономисты обрадовались обещанию Златкис: по их мнению, появление госбумаг такого срока задаст ориентир и для остальных заемщиков.

О высоком интересе инвесторов к 10-летним ОФЗ говорит то, что спрос на вчерашнем аукционе вдвое превысил предложение. Однако его результаты, мягко говоря, разочаровали участников рынка: они надеялись на премию к ОФЗ с погашением в 2008 г. , доходность которых составляла 13% годовых. Большинство аналитиков прогнозировали доходность 10-летних облигаций на уровне 13,5% , а самые скромные оценки не опускались ниже 13,2%. Поэтому средневзвешенная доходность на аукционе 12,94% годовых, по словам аналитика банка "Зенит" Анастасии Шаминой, "оставила всех в недоумении". А для аналитика "Вэб-инвест Банка" Владимира Малиновского первой реакцией на итоги аукциона был шок. "Инвесторы только начали понимать, что доходность - не самое главное на рынке госзаймов, и пошли в длинный конец кривой [доходности], а теперь они вряд ли станут увеличивать лимиты вложений [в госбумаги], опасаясь, что снова могут оказаться в дураках", - сокрушается директор департамента исследований долговых рынков Доверительного и инвестиционного банка Александр Овчинников. Трейдер "Атона" Алексей Труняев к поведению Минфина относится философски: "Рынок госбумаг - не спекулятивный, приходится довольствоваться малым, а в ситуации неопределенности на мировых рынках лихорадка нам не нужна".

Но особое недовольство инвесторов вызвало то, что средневзвешенная цена была сформирована по результатам шести заявок на сумму 7,5 млн руб. - все остальные бумаги были проданы по неконкурентным заявкам.

Однако рыночная ситуация выгодна для Минфина: в госбюджете огромный профицит, а на рынке избыток свободных рублей при недостатке инструментов для их размещения. Поэтому, несмотря на раздражение политикой Минфина, уже днем на вторичных торгах инвесторы, которые не смогли приобрести бумаги на аукционе, стали покупать их. "Всем неприятно, но деваться некуда", - обреченно вздыхает Шамина. В результате к концу дня новые ОФЗ стоили уже на два процентных пункта дороже (88,5% от номинала) , а объем торгов - 1,4 млрд руб. - оказался максимальным с начала года.

После этого доходность 9,99% годовых на аукционе по размещению шестимесячных ГКО уже не удивила участников рынка. По мнению директора департамента активных операций банка "ЦентроКредит" Александра Алексеева, для Минфина было символично установить доходность пусть и на одну сотую, но ниже 10%. Об этом говорит и то, что было продано немногим более необходимых для признания аукциона состоявшимся 20% объема эмиссии. Так или иначе еще один рекорд состоялся.

Однако в оценке перспектив эксперты разошлись. Аналитик по долговым инструментам ОФГ Дмитрий Дмитриев полагает, что рублевые бумаги сохранят свою привлекательность, а ставки продолжат снижаться. А Труняев считает, что в предвыборный год удержать инфляцию не удастся и инвесторы рискуют получить по гособлигациям отрицательную доходность.




Поделиться:

Похожие новости:
×