Присоединяйтесь к нам

×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

S&P: Кредитные рейтинги ОАО «Концерн Калина» повышены до «ruBBB-» по российской шкале

05 февраля 2003 | Cbonds

4 февраля 2003 г. Сегодня Standard & Poor's Ratings Services объявило о повышении кредитного рейтинга заемщика и кредитного рейтинга приоритетных необеспеченных облигаций крупнейшего российского производителя косметики ОАО «Концерн Калина» с «ruBB+» до «ruBBB-» по российской шкале.

Повышение рейтингов отражает рост российского косметического рынка, а также способность компании удерживать лидирующие позиции на рынке и увеличившуюся ликвидность, поддерживаемую доступностью долгосрочных заемных средств.

«Присвоение рейтинга основано, в частности, на предположении о том, что продажи компании будут увеличиваться в соответствии с темпами роста рынка и оборотный капитал уменьшится по результатам первой половины 2003 г. Standard & Poor's будет отслеживать динамику продаж и оборотного капитала компании, а также характеристики всех будущих приобретений концерна», — отметила кредитный аналитик Standard & Poor's Татьяна Кордюкова.

Негативное влияние на кредитный рейтинг оказывают усиливающаяся конкуренция со стороны международных косметических компаний, увеличивающиеся затраты на рекламу и возрастающий оборотный капитал, а также подверженность валютному риску вследствие запланированного долга, номинированного в долларах, сезонность и неустойчивость косметического рынка.

Преимущества «Концерна Калина» — в его сохраняющихся сильных позициях на рынке (в частности, лидер — в сегментах средств по уходу за кожей и полостью рта с 30-процентной и 19-процентной долей рынка в натуральном выражении соответственно), увеличивающейся доле брэндовой продукции, эффективном маркетинге, стратегической ориентации на среднюю ценовую категорию при определенной доле продаж в нижней ценовой категории. Рост среднедушевых доходов населения в стране, тем не менее, приводит к тому, что покупатели все чаще предпочитают товары высокой ценовой категории, а это — рынок, где крупные международные компании активно увеличивают свое присутствие. Конкуренция — по-прежнему основной риск для компании. В то же время усиливающиеся позиции рубля приводят к постепенному уменьшению преимуществ «Концерна Калина», получаемых от низких издержек на заработную плату и сырье.

Подверженность «Калины» изменяющимся потребностям в значительном оборотном капитале привела к негативному свободному денежному потоку в 2001-2002 гг. Тем не менее необходимость потратить значительные средства на увеличение оборотного капитала в 2002 г. была отчасти вызвана временным эффектом от изменения системы поставок и сбыта; в долгосрочной перспективе такая система должна оптимизировать поставки сырья и отгрузку готовой продукции, сделать потребности в оборотном капитале более управляемыми, ее введение позволит также быстрее реагировать на изменение спроса на рынке.

«Агрессивная стратегия роста и необходимость финансировать оборотный капитал и покупку новых мощностей могут привести «Концерн Калина» к увеличению долговой нагрузки, — добавила г-жа Кордюкова. — Хотя в 2002 г. политику компании в этой сфере можно охарактеризовать как взвешенную, Standard & Poor’s будет отслеживать любые приобретения, финансируемые долговыми средствами».


Поделиться:

Похожие новости:
×