Присоединяйтесь к нам

×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

SEC добралась до агентств. Конфликт интересов может возникать при присвоении рейтингов

28 января 2003 | Ведомости

Ведущие рейтинговые агентства могут разделить участь аудиторских фирм и инвестиционных банков. Их деятельность заинтересовала главного американского регулятора, Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) , которая намерена проанализировать их деятельность на предмет ограничения конкуренции и наличия конфликта интересов. Результатом может стать ужесточение надзора за деятельностью агентств.
Решение SEC может означать, что рейтинговые агентства теперь попадут под пристальное внимание регуляторов вслед за аудиторскими компаниями и инвестиционными банками. В последнее время агентства навлекли на себя волну критики за то, что не смогли вовремя выявить финансовые проблемы Enron, WorldCom и других компаний, банкротство которых дорого обошлось их кредиторам - банкам и держателям облигаций. В документах, поданных SEC в Конгресс, говорится, что анализ деятельности рейтинговых агентств "выявил широкий спектр вопросов, которые требуют дальнейшего изучения".

В секторе выставления рейтингов доминируют три ведущих агентства: Standard & Poor's, Moody's Investors Service и Fitch. Они получили у регулирующих органов статус "национально признанных статистических и рейтинговых организаций" (NRSRO). Критики утверждают, что это ограничивает доступ в сектор менее крупным агентствам, а рейтинги трех лидеров фактически служат инвестиционной рекомендацией покупателям облигаций. Выступая в выходные на Международном экономическом форуме в Давосе, председатель британского Управления финансовых услуг Ховард Дэйвис заявил, что это ограничение должно быть устранено. В 1997 г. SEC предложила установить критерии для получения статуса NRSRO другими агентствами, однако это предложение так и не было реализовано. Теперь комиссия намерена изучить антимонопольные аспекты деятельности рейтинговых агентств и определить, "существуют ли приемлемые альтернативы NRSRO".

SEC также будет решать, стоит ли просить законодателей предоставить ей право осуществлять непосредственный надзор за деятельностью агентств. Получить такое право может оказаться затруднительно. Рейтинги агентств считаются "мнением" независимого наблюдателя относительно кредитоспособности эмитента. Как сказал директор по связям с общественностью Standard & Poor's Мартин Уинн, в тех редких случаях, когда действия агентства оспаривались в суде, суды всегда придерживались того принципа, что рейтинг - это мнение, высказывать которое агентства имеют право в соответствии с законодательством о свободе слова.

Однако призывы к ужесточению надзора над деятельностью агентств множатся. Критики припоминают им, что они не смогли вовремя выявить проблемы стран Юго-Восточной Азии и России в 1997 - 1998 гг. Дополнительный повод для обвинений дала череда громких корпоративных скандалов и банкротств, начало которым положила Enron в конце 2001 г. Агентства снизили рейтинг Enron до спекулятивного уровня лишь за четыре дня до того, как компания объявила о банкротстве. Представители агентств, однако, заявляют, что Enron, скрывавшая свои долги, обманула всех - и их, и инвесторов, и аналитиков. Многие наблюдатели соглашаются, что, несмотря на ряд ошибок, получивших громкий резонанс, в целом рейтинговые агентства демонстрируют высокое качество оценки кредитоспособности заемщиков.

Еще один аспект, который намерена проанализировать SEC, - возможный конфликт интересов, заключающийся в том, что рейтинговые агентства получают от заемщиков комиссионные. Впрочем, подобные обвинения звучат уже очень давно, и агентствам до сих пор удавалось отстаивать свои принципы работы. По словам вице-президента Moody's Фрэн Лейзерсон, этот конфликт в определенной степени заложен в той бизнес-модели, по которой работают рейтинговые агентства, но Moody's всегда удавалось доказывать, что оно справляется с ним. "Ни один эмитент не может улучшить свой рейтинг, заплатив Moody's больше денег", - говорил год назад в интервью "Ведомостям" президент и гендиректор агентства Джон Рутерферд.

Агентства пока не видят в действиях SEC ничего страшного для себя. "Рейтинговые агентства выглядят вполне привлекательно [в документах, представленных комиссией в Конгресс]", - говорит президент и гендиректор Fitch Стивен Джойнт. "Мы будем работать с SEC над этими вопросами, как делали это более 25 лет", - заявил президент Standard & Poor's Лео О'Нил. О готовности сотрудничать заявила и Лейзерсон из Moody's. Конкретные предложения SEC представит не раньше лета. (Использованы материалы WSJ, FT).

ДЕНЬГИ ЛЮБЯТ ТИШИНУ.

Внимание регуляторов обходится слишком дорого, так что лучше его не привлекать. После выявления махинаций Enron c отчетностью Министерство юстиции США подало уголовный иск против аудитора компании, Arthur Andersen. Проиграв уголовный процесс, Andersen лишилась бизнеса. Затем по инициативе SEC Конгресс США принял акт Сарбейнса - Оксли, запретивший совмещать аудиторскую деятельность с большинством видов консалтинговой. Сейчас аудиторы борются за то, чтобы им разрешили заниматься налоговым консультированием.

Интерес SEC к деятельности инвестиционных банков вылился в $1,435 млрд штрафов и отчислений на финансирование около 20 независимых аналитических фирм, которые заплатили ведущие инвестиционные банки. Им также пришлось реорганизовать свою аналитическую практику.


Поделиться:

Похожие новости:
×