Присоединяйтесь к нам

×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

ММВБ оценит ликвидность. Неликвидного рынка ГКО-ОФЗ

28 января 2003 | Ведомости

ММВБ начала регулярную публикацию анализа ликвидности рынка ГКО-ОФЗ. Аналитики довольны появлением новой статистики рынка госбумаг, хотя считают идею оценивать ликвидность неликвидного рынка несколько странной.
С прошлой пятницы ММВБ начала публиковать "Еженедельный мониторинг ликвидности рынка ГКО-ОФЗ". Гендиректор ММВБ Александр Захаров считает, что он позволит оценить состояние рынка госбумаг, проанализировать его долгосрочные тенденции и выстроить свои прогнозы.

ММВБ выделяет пять критериев, по которым будет оцениваться рынок госбумаг: немедленность сделки, плотность рынка, его глубина, упругость (показатель еще не разработан) , а также активность торгов.

Немедленность сделки - время до первого исполнения заявки. Для каждой заявки рассчитывается разница между моментом ввода и первого исполнения, а затем рассчитывается средний показатель для каждого дня и всей недели. Плотность рынка определяется как средняя по дням торгов и внутридневным интервалам разность между минимальной ценой заявки на продажу и максимальной ценой заявки на покупку. Глубина рынка характеризует спрос и предложение бумаг к моменту сделки, показывая, сколько бумаг можно купить или продать без значительного ухудшения цены, т. е. ее роста или снижения, а также отношение абсолютного изменения цены от сделки к сделке к числу совершенных за период сделок. Наконец, активность торгов характеризуется числом сделок.

Аналитики по-разному оценивают новый продукт биржи. Руководитель отдела анализа рынка облигаций МДМ-банка Артур Аракелян отмечает, что его цель - показать ликвидность каждой бумаги и максимальные потери в случае ее срочной продажи. "Показатели, предлагаемые ММВБ, помогут игрокам определить оптимальный объем вложений в каждую бумагу для управления краткосрочной ликвидностью", - говорит Аракелян.

В то же время многие участники рынка считают новый продукт слишком теоретическим и оторванным от реальности. Например, ни один из опрошенных "Ведомостями" экспертов не знаком с одним из показателей, который рассчитывает ММВБ (коэффициент Марша - Рока). Представители биржи говорят, что он давно используется за рубежом для оценки изменения цены от сделки к сделке.

Аналитик "Тройки Диалог" Александр Кудрин называет бюллетень ММВБ "дополнительным плюсом", который, однако, перечеркивается низким интересом к рынку из-за его низкой ликвидности. Директор департамента исследований долговых рынков Доверительного и инвестиционного банка Александр Овчинников приводит следующие цифры: оборот биржевого и внебиржевого рынка негосударственных облигаций за прошлый год (213 млрд руб. по номиналу) превысил оборот с ГКО-ОФЗ - 153 млрд руб.

Первый бюллетень подтверждает низкую ликвидность рынка: с 13 по 17 января на рынке прошло 834 сделки (без учета сделок на аукционах и под размещение) , а спрэд колебался в рамках 2 - 60 процентных пунктов. Спрэд по самым ликвидным корпоративным облигациям составляет 4 - 8 пункта, а во втором эшелоне - 20 - 50 пунктов, а число сделок превышает 1000, говорит аналитик банка "Зенит" Алексей Третьяков.

Аналитик "Ренессанс Капитала" Алексей Моисеев, впрочем, отмечает, что объем торгов на рынке госбумаг растет: "Весной прошлого года он составлял 100 млрд руб. в день, а сейчас - 400 - 800 млн руб. ". Но этим показателям далеко до докризисных, когда дневной оборот рынка ГКО составлял около $2 млрд.


Поделиться:

Похожие новости:
×