Присоединяйтесь к нам

×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Состояние и перспективы развития рынка государственных ценных бумаг

21 января 2003 | Cbonds

Состояние и перспективы развития рынка государственных ценных бумаг обсудили участники рынка на рабочем совещании, организованном Минфином РФ, Банком России, ММВБ и НФА

Программа государственных заимствований в 2003 году предусматривает увеличение объема рынка государственных ценных бумаг, оптимизацию процентных расходов на обслуживание госдолга, внедрение новых инструментов, а также расширение базы инвесторов. Эти вопросы и стали главными на рабочем совещании профессиональных участников рынка, организованном Министерством финансов РФ, Банком России и ММВБ при участии Национальной фондовой ассоциации (НФА). Выступая на совещании, заместитель министра финансов Белла Златкис сообщила, что в течение года Минфин РФ выпустит госбумаги на общую сумму 550 млрд. рублей, включая рыночные заимствования – 236 млрд. руб., переоформление задолженности Банку России - 300 млрд. руб., выпуск ценных бумаг для населения (ГСО) – 4 млрд. руб. и для институциональных инвесторов – 10 млрд. рублей. Участники встречи отметили также позитивные тенденции в развитии рынка государственных ценных бумаг в прошедшем году – консолидацию ликвидности, рост объема рынка, возобновление операций РЕПО Банка России, увеличение среднего срока заимствований.
В совещании приняли участие руководители Минфина РФ, Банка России, ММВБ, НФА, а также представители свыше 70 банков, страховых компаний и ПИФов – участников рынка государственных ценных бумаг.
Выступая на совещании, замминистра финансов Белла Златкис отметила, что в результате выполнения программы заимствований объем рынка государственных ценных бумаг, находящихся в обращении на рынке, увеличится к концу текущего года до 300 млрд. рублей с 217 млрд. рублей на конец 2002 года. Увеличение объема рынка произойдет не только из-за общего увеличения объема эмиссии госбумаг, но и за счет предложения рыночных ГЦБ из собственного портфеля ЦБ РФ. Минфин предполагает в наступившем году разместить долгосрочные ОФЗ со сроками обращения 10-12 лет, а при благоприятной ситуации – ОФЗ с фиксированными купонными платежами. В свою очередь, руководитель департамента управления государственным внутренним долгом Минфина РФ Александр Чумаченко добавил, что возможно увеличение объемов выпусков амортизационных ОФЗ до 50-60 млрд. руб. каждый, ОФЗ – до 18-20 млрд. руб., а полугодовых ГКО – до 5-7 млрд. рублей. Кроме того, Б.Златкис сообщила, что в текущем году Минфин намерен погасить внутренние заимствования в объеме 112 млрд. рублей, в то время как в 2002 году этот показатель составлял 90 млрд. рублей. Замминистра финансов пояснила, что рост объемов погашения госдолга связан с проведением выплат по новационным ОФЗ, которые были выпущены после августа 1998 года, а также в ходе новации третьего транша ОВВЗ.
Говоря о развитии вторичного рынка, заместитель председателя Банка России Константин Корищенко отметил, что в настоящее время по оценкам Банка России доходности ГЦБ соответствуют текущей макроэкономической ситуации и даже превышают прогнозный уровень инфляции, что должно поддерживать интерес инвесторов к рынку. Вместе с тем, с учетом низкой волатильности цен ГЦБ рынок не является спекулятивным и отвечает интересам проведения эффективной политики регулирования ликвидности банковской системы. В условиях профицита госбюджета вопрос о стимулировании допуска инвесторов-нерезидентов на рынок госдолга не является актуальным. С целью развития вторичного рынка государственных ценных бумаг Банк России предпринял в прошедшем году ряд мер по внедрению новых инструментов операций прямого и модифицированного РЕПО, которые помогают регулировать ликвидность банковской системы. Директор департамента операций на открытом рынке ЦБ РФ Сергей Швецов добавил, что в ближайшее время значительно расширится количество контрагентов, с которыми Банк России будет проводить операции прямого репо, а также сообщил о планах запуска в апреле рынка междилерского репо
По мнению генерального директора ММВБ Александра Захарова, в прошедшем году российский рынок государственных ценных бумаг продемонстрировал позитивную динамику основных показателей. За прошедший год номинальный объем рынка торгуемых ГЦБ увеличился на 36% (со 160 до 217 млрд. руб.). Объем торгов ГЦБ составил 255,8 млрд. рублей, что на 27% выше, чем в 2001 году. Рынок стал более консолидированным, то есть число торгуемых выпусков сократилось, а средний объем размещаемых выпусков возрос с 4,7 до 6,7 млрд. рублей. Улучшились временные показатели долга: дюрация увеличилась с 375 до 493 дней (прирост 31%). Тем самым, были созданы условия для роста ликвидности рынка.
Заметно улучшилась ситуация с прозрачностью в отношении рынка госдолга. В 2002 году Минфин впервые презентовал годовой календарь эмиссии, который имеет большое прикладное значение для участников рынка, поскольку он облегчает реализацию инвестиционных стратегий. Выполнение эмиссионного календаря и графика платежей по долгу, а также ограниченные заимствования позволили Минфину восстановить доверие банков - основных участников рынка ГЦБ. За 2002 год их доля среди владельцев ГКО-ОФЗ увеличилась примерно на 22%.
Количество дилеров рынка ГКО-ОФЗ в течение 2002 г. увеличилось на 18 организаций и достигло 298. За период январь-декабрь 2002 г. самыми активными дилерами на рынке ГКО-ОФЗ стали следующие организации: Акционерный Коммерческий Сберегательный банк РФ (ОАО), ЗАО "Банк Кредит Свисс Ферст Бостон АО", "Дойче Банк" (ООО), КБ "Ситибанк" (ЗАО), "Промышленно-строительный банк" (ОАО) "ИНГ БАНК (Евразия) ЗАО", "Международный Московский банк" (ЗАО), "Международный банк Санкт-Петербурга" (ОАО), Акционерный коммерческий "Московский муниципальный банк – Банк Москвы" (ОАО), "Райффайзенбанк Австрия" (ЗАО).
Продолжается работа по внедрению в биржевой оборот новых видов ценных бумаг и операций с ними. В ноябре 2002 г. Банк России при активном участии ММВБ и ведущих дилеров рынка ГЦБ возобновил аукционы прямого РЕПО в рамках программы построения системы рефинансирования банков. Только за два месяца (ноябрь-декабрь 2002 года) объем операций РЕПО превысил 26 млрд. рублей. Сейчас ММВБ активно прорабатывает технологию организации в 2003 году рынка операций междилерского РЕПО. Таким образом, аукционы прямого РЕПО и биржевого модифицированного РЕПО (продажа бумаг из собственного портфеля Банка России с обязательством обратного выкупа) вкупе с междилерским РЕПО составят в 2003 году основу рынка РЕПО на ММВБ.
Как сообщил А.Захаров, в 2003 году на рынке госдолга ММВБ планирует сконцентрировать свои усилия на реализации мер, направленных на дальнейшее повышение ликвидности рынка:
· введение с 20 января дополнительной торговой сессии с 18-00 до 20-00 в обеспечение более удобного режима исполнения вторых частей сделок РЕПО с Банком России (банкам будет предоставлена дополнительная возможность для исполнения вторых частей сделок РЕПО за счет денежных средств, получаемых по результатам четвертого рейса многорейсовой обработки платежей в Московском регионе);
· введение непрерывной торговой сессии с 11-00 до 16-45 с обеспечением расчетов по сделкам в ходе торгов (это новая технология проведения торгов, впервые внедряемая на финансовом рынке);
· организацию проведения депозитных аукционов Банка России на базе технологий торговой системы ММВБ (это новая дополнительная услуга участникам рынков ММВБ и более дешевый доступ банков к депозитной системе ЦБР, особенно для региональных);
· предоставление участникам рынка нового аналитического продукта ММВБ - системы мониторинга показателей ликвидности рынка;
· внедрение нового режима заключения сделок с ГЦБ со сроками исполнения Т+n (этот режим торгов предполагает возможность заключения сделок без предоплаты по деньгам и ценным бумагам, что снижает издержки участников);
· создание рынка операций междилерского РЕПО (после утверждения Банком России соответствующих нормативных документов - “Положения об обслуживании и обращении государственных ценных бумаг” и “Положения о порядке проведения операций РЕПО с государственными ценными бумагами и облигациями Банка России”);
· создание (апрель-май) совместно с Министерством финансов и Сбербанком РФ высокотехнологичного аукционного рынка государственных сберегательных облигаций (ГСО). Этот новый финансовый инструмент имеет важное прикладное значение для институциональных инвесторов (страховых компаний, негосударственных пенсионных и инвестиционных фондов), особенно в свете их участия с 2004 года в управлении накопительной частью пенсионных средств в рамках пенсионной реформы в стране;
· восстановление института первичных дилеров (в рамках специализированного комитета НФА, в состав которого входят представители Минфина, Банка России, ММВБ и дилеров рынка ГЦБ).
ММВБ, как и прежде, будет уделять особое внимание вопросу поддержания высокой надежности функционирования программно-технического комплекса системы электронных торгов по сделкам с ГЦБ и ее взаимодействия с расчетной и депозитарной системами на этом рынке.

Поделиться:

Похожие новости:
×