Присоединяйтесь к нам

×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Ведомости:Опять ДИБ и МДМ Рейтинг андеррайтеров еврооблигаций возглавили лидеры в размещении рублевых облигаций

20 января 2003 | Ведомости

Прошлогодний бум на рынке еврооблигаций подтолкнул агентство Cbonds, ранжирующее организаторов и андеррайтеров облигаций, подготовить новый продукт: рейтинг российских банков - андеррайтеров еврооблигаций. Кроме занимающих две первые строчки Доверительного и инвестиционного банка и МДМ-банка у него мало общего с рейтингом андеррайтеров внутренних облигаций. А с учетом того, что львиную долю евробондов размещают западные банки, новый продукт Cbonds пока не очень показателен.
В рейтинге учитываются еврооблигации эмитентов стран СНГ, размещенные при участии российских банков в 2002 г. Cbonds собирает данные об объеме бумаг, проданных каждым банком - участником размещения.
Прошлый год можно назвать годом возвращения российских заемщиков на международные рынки капитала. В 2002-м отечественные компании разместили еврооблигаций на $3,9 млрд - крупнейшими выпусками стали осенние займы "Газпрома" ($700 млн) , "Сибнефти" ($500 млн) и ТНК ($400 млн). Именно банки, участвовавшие в их размещении, и оказались наверху рейтинга. Остальные выпуски прошлого года, включая еврооблигации эмитентов стран СНГ, были гораздо скромнее и не превышали $200 млн (исключение составили апрельские бонды того же "Газпрома" на $500 млн).
Гендиректор Cbonds Сергей Лялин предупреждает, что методика составления рейтинга не позволяет учесть все проданные облигации, но уверяет, что "больших погрешностей быть не должно". Например, Газпромбанк и Внешэкономбанк не предоставили данных о себе, из-за чего оказались в конце списка. А ПСБ (СПб) , по данным Cbonds, участвовавший в размещении еврооблигаций МДМ-банка, по неясным причинам вообще не попал в рейтинг. Получить комментарии в ВЭБе не удалось, а один из сотрудников Газпромбанка пояснил "Ведомостям", что банк счел участие в рейтинге нецелесообразным из-за его "сырости": "Рынок еще не развит, транзакций мало, рейтинговать нечего".
Участники рынка, в том числе занимающие в нем лидирующие позиции, соглашаются с тем, что рейтинг пока не очень представительный, но винят в этом не его методику, а неразвитость рынка. Выход на рынок еврооблигаций пока остается уделом узкого круга избранных эмитентов, а большая часть бумаг размещается западными лид-менеджерами - участники рейтинга разместили облигаций менее чем на $900 млн из совокупного объема $3,9 млрд. Не случайно представитель финансовой дирекции "Объединенных машиностроительных заводов" считает, что эмитентам интереснее был бы рейтинг иностранных андеррайтеров, работающих на российском рынке, а исследования Cbonds полезны разве что с точки зрения географии инвестиционной базы: "Компаниям небезразличен круг инвесторов, и в переговорах с организатором некоторые настаивают, чтобы бумаги были проданы российским покупателям. [Создаваемая в этом случае] ликвидность внутри страны - вариант защиты от нервного поведения инвесторов на международных рынках".
Начальник департамента корпоративного финансирования Росбанка Алексей Порхун считает более полезной статистику по внутреннему рынку: "Размещение рублевых облигаций, в отличие от внешних, для нас ежедневный бизнес". А вице-президенту Альфа-банка Александру Кузнецову интересно посмотреть на показатели конкурентов: "Мы все боремся за клиентов, и верхние строчки в любом рейтинге дают дополнительные очки".
По его мнению, рейтинг Cbonds имеет и прикладной аспект: "Русский банк нужен эмитенту, чтобы помочь с консультациями, ему проще общаться с соотечественниками, чем с иностранцами". Рейтинг покажет потенциальным инвесторам, что его участники по крайней мере умеют покупать евробонды, а значит, наверняка смогут продать их клиентам, говорит Кузнецов. "Андеррайтер, как правило, обязан поддерживать вторичный рынок", - соглашается начальник инвестиционного департамента МДМ-банка Алексей Панферов. Кузнецов утверждает, что большая часть еврооблигаций наших эмитентов покупается на офшорные деньги российского же происхождения. В международной практике, по словам Панферова, внутри страны размещается 40 - 60% еврооблигаций, а в России, по его оценкам, этот показатель составляет 30 - 35%.
В будущем рейтинг станет более представительным, считают участники рынка, но заметных изменений в нем они не ждут. "Участвовать в размещении по силам лишь крупнейшим банкам, это не ниша инвестиционных компаний, - говорит Панферов. - Вложить не менее $30 млн могут всего 10 - 15 банков, половина из которых этим вообще не занимается". "Несколько новых имен [в рейтинге] появятся, а объем размещенных выпусков вырастет значительно", - говорит Лялин.


Поделиться:

Похожие новости:
×