Присоединяйтесь к нам

×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Ведомости: Привередливые лидеры Возглавили рейтинг андеррайтеров корпоративных облигаций

16 января 2003 | Ведомости

Агентство Cbonds подвело итоги работы андеррайтеров и организаторов выпусков корпоративных облигаций за 2002 г. Безоговорочным лидером стал Доверительный и инвестиционный банк (ДИБ) , следом за ним прочно закрепились МДМ-банк и "Тройка Диалог". Финансисты считают, что круг основных участников этого рынка сформировался окончательно и новых заметных игроков на нем не появится.
Первый рейтинг Cbonds подготовил по итогам 2000 - 2001 гг. Тогда объем эмиссий, организованных и размещенных несколькими участниками, делился между ними пропорционально. Это вызвало критику инвестиционных банкиров, и впоследствии Cbonds учел их замечания и с первого полугодия 2002 г. старается собирать со всех банков точные данные об объемах, размещенных каждым из них. И только если этого не удается узнать, объем эмиссии делится поровну. В рейтинге также учитываются собственные выпуски облигаций, размещенные банками и финансовыми компаниями.
Серия крупных облигационных выпусков, размещенных в конце прошлого года ( "Газпром" объемом 5 млрд руб. , "Русал" и РАО "ЕЭС России" - по 3 млрд руб. ) , внесла радикальные перемены в рейтинг Cbonds. Ставший крупнейшим андеррайтером ДИБ не входил даже в пятерку лидеров. А занимавший 1-е место "Кредит Свисс Ферст Бостон" опустился на 6-е место, причем падение могло быть более глубоким, если бы не участие банка в размещении крупнейшего займа года - облигаций "Газпрома" на 5 млрд руб. Заметно упрочили свои позиции Росбанк, Райффайзенбанк и "Вэб-инвест Банк", а банк "Зенит", НОМОС-банк и "НИКойл" опустились в глубину рейтинга. Из двадцатки лидеров выбыли три западные "дочки", размещавшие в начале года облигации Внешторгбанка на 1 млрд руб. и разделившие 17 - 19-е места в прошлом рейтинге - Ситибанк, "ИНГ Банк" и "Дж. П. Морган Банк Интернешнл". В top-20 появились четыре новичка: "Ренессанс Капитал", ПСБ (СПб) , Внешторгбанк и "Ингосстрах-Союз".
Схожие изменения произошли и среди организаторов размещений. Здесь также преуспел ДИБ, обогнав следующий за ним по объему размещенных выпусков МДМ-банк более чем на 3 млрд руб. В остальном перемены в рейтинге организаторов не отличались от андеррайтеров.
Начальник отдела инвестиционно-банковских операций Райффайзенбанка Павел Гурин главной тенденцией прошлого года признает определившуюся пятерку лидеров, разместивших более половины всех бумаг. Он полагает, что по мере расширения рынка его зависимость от нескольких крупных выпусков будет уменьшаться, а круг лидеров рынка сформировался и вряд ли претерпит серьезные изменения.
Но начальник инвестиционного департамента "Зенита" Никита Ряузов считает низкое место банка временным. "Мы не участвовали в организации крупных размещений в конце года, но в первом полугодии 2003 г. рассчитываем вернуть утраченные позиции", - заявил он "Ведомостям". Но какие облигации собирается вывести на рынок "Зенит", Ряузов не уточнил. Начальник управления корпоративного финансирования НОМОС-банка Дмитрий Сукманов объясняет ухудшившийся рейтинг банка естественным сокращением его доли на рынке по мере его расширения. А директор управления инвестиционно-банковской деятельности "Ренессанс Капитала", одного из организаторов выпуска облигаций "Газпрома", Александр Мерзленко не считает высокое место в рейтинге важным: "Нас интересуют только высококлассные эмитенты и рыночные выпуски".
Такой стратегии стараются придерживаться большинство андеррайтеров и организаторов. Если год назад они были рады практически любому более-менее надежному эмитенту, то прошлогодний бум позволил им стать гораздо избирательней. "Мы беремся только за те облигации, которые будут пользоваться спросом, - говорит управляющий директор ДИБа Кирилл Презанти. - Выпускать бумаги менее чем на 1 млрд руб. мы не рекомендуем". "С рыночными займами свыше 500 млн руб. приятно работать, - говорит Сукманов из НОМОС-банка. - Затраты одинаковы [по сравнению с мелкими выпусками], а эффект гораздо выше". На планку в 500 млн руб. ориентируется и Райффайзенбанк. А вот МДМ-банк, по словам вице-президента Дмитрия Волкова, не будет отметать эмитентов, признавая, впрочем, что выпуск бумаг менее чем на 300 млн руб. экономически нецелесообразен.
ОБЛИГАЦИОННЫЙ БУМ: Прошлый год оказался сверхудачным для российского рынка корпоративных облигаций. На ММВБ было размещено 67 выпусков 57 эмитентов на общую сумму 47,6 млрд руб. - почти вдвое больше, чем в 2001 г. Существенно изменилась отраслевая структура эмитентов. Если в 1999 г. более 90% объема облигаций приходилось на компании ТЭКа, то сейчас их доля снизилась до 40%. Значительно выросла и ликвидность рынка: среднедневной оборот увеличился с 159 млн руб. в 2001 г. до 403 млн руб. в 2002 г.

Поделиться:

Похожие новости:
×