Присоединяйтесь к нам

×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Ведомости:BP уронила акции "ЛУКОЙЛа". Но ненадолго

13 января 2003 | Ведомости

Компания British Petroleum (ВР) воспользовалась опционом на досрочный выкуп своих облигаций, конвертируемых в акции "ЛУКОЙЛа". Представители BP считают, что на практике держатели этих облигаций теперь спешно конвертируют их в акции российской компании и на свободном рынке появятся еще 4% "ЛУКОЙЛа". Эта новость ненадолго опустила курс акций "ЛУКОЙЛа".
В феврале 2001 г. ВР выпустила пятилетние облигации, обеспеченные 4% акций "ЛУКОЙЛа" (8,4 млн ADR, каждая из которых представляет четыре акции). Сумма эмиссии составила $420 млн, номинал облигации - $1000, полугодовой купонный доход - 1,5%. Согласно условиям выпуска через два года, т. е. с 10 февраля 2003 г. , эмитент получает право выкупа бондов по номиналу с выплатой купонного дохода. Инвесторы, в свою очередь, с февраля прошлого года вправе конвертировать облигации в ADR на акции "ЛУКОЙЛа" в соотношении 1:20, также с получением купонного дохода.

3 января ВР объявила, что с 10 февраля начинает досрочный выкуп облигаций по номиналу. Иными словами, с этого дня их конвертация в акции "ЛУКОЙЛа" станет невозможной. Несложные расчеты показывают, что при продаже бондов эмитенту их держатели получат по $50,75 в расчете на одну ADR, что соответствует курсу акций "ЛУКОЙЛа" в $12,5. Однако при нынешних котировках ту же ADR на свободном рынке можно продать за $60. Поэтому нетрудно предположить, что держатели облигаций BP теперь поторопятся конвертировать их в акции российской компании.

По словам представителя пресс-службы ВР, в компании не сомневаются, что все облигации будут выкуплены за акции "ЛУКОЙЛа", поскольку этот вариант является выгодным для инвесторов. Не останется внакладе и сама ВР. Как говорит сотрудник ее пресс-службы, доналоговая прибыль компании от этой сделки составит $66 млн. Ведь в 2000 г. , когда ВР получила акции "ЛУКОЙЛа", поглотив их предыдущего владельца - американскую ARCO, каждая ADR стоила $42, а теперь ВР реализует их по $50. Кроме того, компания избавляется от необходимости платить купонный доход.

Как и следовало ожидать, объявление ВР ударило по рынку акций "ЛУКОЙЛа". 8 января (раньше, видимо, не позволили праздники) их курс в РТС упал с $15,56 до $14,77 (-5,1% при падении других blue chips на 1 - 2% ). Однако уже на следующий день положение стало выправляться: 9 января котировки поднялись до $15,2, на следующий день - до $15,3, став лидером повышения (+0,66% ).

Представитель "ЛУКОЙЛа" Геннадий Красовский объясняет столь незначительное колебание рынка акций тем, что реструктуризация, проводимая в компании, дает хороший запас прочности - особенно с учетом того, что совсем недавно "ЛУКОЙЛ" разместил свои конвертируемые облигации на $350 млн, а государство продало принадлежащие ему 5,9% акций компании.

Аналитик "Тройки Диалог" Каха Кикнавелидзе расценивает шаг ВР как "абсолютно рациональное решение". По его мнению, компании нет смысла ждать погашения до 2006 г. и все это время платить 3% -ный купон по своим облигациям. Кратковременное снижение котировок "ЛУКОЙЛа", как считает аналитик, вызвано информацией о том, что на рынке появится дополнительное предложение этих акций, поскольку предполагается, что большая их часть в ближайшее время будет продана или уже продана.

Фундаментального значения для рынка, как считает Кикнавелидзе, эта конвертация не имеет. Он отмечает, что нынешнее снижение курса акций "ЛУКОЙЛа" качественно отличается от его обвала на 10% в 2001 г. , когда ВР объявила, что продает свою долю в российской компании. По мнению эксперта, тогда принципиальное решение BP о выходе из числа акционеров "ЛУКОЙЛа" стало резко негативной информацией как для компании, так и для всей России. Теперь же BP выполняет сугубо техническую операцию по реализации ранее принятых решений. К тому же, считает Кикнавелидзе, часть облигаций была конвертирована задолго до объявления ВР, поэтому сейчас рынок не испытает чрезмерного давления.




Поделиться:

Похожие новости:
×