Присоединяйтесь к нам

×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Игорь Ешков, Начальник отдела корпоративных облигаций компании "Финанс-Аналитик": "Облигации Сибура ждут тяжелые времена"

02 ноября 2001 | Финмаркет

На прошлой неделе на заседании Совета директоров ОАО "Газпром" президент АК "Сибур" Яков Голдовский заявил, что если Газпром не примет решение о выкупе допэмиссии компании, СИБУРу придется в ближайшие дни объявить дефолт. Позднее появилась информация, что в октябре СИБУР не расплатился вовремя по кредитам Внешэкономбанка и ИБГ "НИКойл". В результате, доходность к оферте по облигациям компании установилась к настоящему времени на уровне порядка 40% годовых, хотя поначалу доходность по сделкам достигала 60% и выше. Финансовые проблемы у "Сибура" связаны с взаимной недоговороспособностью Миллера и Голдовского. Зампред Газпрома Петр Родионов давно ставил вопрос об отставке Я.Голдовского, но Голдовский решил бороться до последнего. Конфликт двух компаний тянется довольно долго, и, возможно, его обострение является причиной срыва каких-либо существующих договоренностей в оперативной деятельности Сибура, что и привело к несвоевременным выплатам кредиторам.

Газпром в настоящее время теряет контроль над Сибуром, и чтобы сохранить контрольный пакет, ему необходимо выкупить допэмиссию АК. Однако ранее Сибур принял решение о возможности конвертирования привилегированных акций в обыкновенные, и если это решение будет реализовано, выкуп допэмиссии не принесет Газпрому никакой пользы. Вопрос о выкупе допэмиссии Сибура должен был обсуждаться на прошедшем в конце прошлой недели заседании Совета директоров Газпрома, однако решение по этому вопросу было отложено до следующего Cовета директоров, который должен состояться в начале ноября.

АК "Сибур" является единственным эмитентом, который выпустил большой объем облигаций (на 2 млрд. руб.) и при этом провел на них закрытую подписку. Облигации Сибура были выкуплены четырьмя андеррайтерамм, которые в дальнейшем организовали вторичный рынок бумаг. Однако я предполагаю, что основная масса облигаций по-прежнему числится на балансе банков, выкупавших их по закрытой подписке.

3 декабря наступает срок исполнения оферты по облигациям Сибура. Насколько мне известно, к настоящему времени поступило достаточно много заявок на досрочное погашение бумаг. Я думаю, что андеррайтеры, выкупавшие эмиссию по закрытой подписке, не будут предъявлять облигации для досрочного погашения, а те, кто купил бумаги на вторичном рынке, используют эту возможность на все 100%. Тогда и станет понятно, какой объем бумаг был выкуплен на вторичном рынке. Если этот объем небольшой, то, скорее всего, андеррайтеры снова выкупят облигации, и дальше будут договариваться с Сибуром на предмет их дальнейшего обращения. В любом случае, я не думаю, что Сибур пойдет на объявление дефолта по своим облигациям, т.к. этот шаг нанесет большой урон репутации организатору и андеррайтерам займа.

Думаю, что если скандал с Газпромом получит развитие, то объем операций с облигациями Сибура на вторичном рынке будет сокращаться, а после 3 декабря, возможно, уже никто не захочет покупать бумаги компании в столь неопределенных условиях, а андеррайтеры не будут продавать их по 50-60% годовых, т.к. тем самым им придется фиксировать убытки. Видимо, облигации Сибура ждут тяжелые времена.

Поделиться:

Похожие новости:
×