Присоединяйтесь к нам

×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Прогноз по рейтингам российского производителя стали ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат» пересмотрен на «Негативный» в связи с ухудшением ситуации на рынке стали и негативными изменениями в ликвидности компании

17 февраля 2009 | Cbonds

13 февраля 2009 г. Рейтинговая служба Standard & Poor's пересмотрела прогноз по рейтингам российского производителя стали ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат» (ММК) со «Стабильного» на «Негативный» в связи с тем, что условия рынка стали и продолжающиеся крупные капиталовложения будут оказывать негативное влияние на показатели денежного потока и ликвидности ММК. Одновременно Standard & Poor's подтвердило долгосрочный и краткосрочный кредитные рейтинги компании на уровне «ВВ/В» и рейтинг по национальной шкале на уровне «ruAA».

«Пересмотр прогноза отражает резкое ухудшение условий на рынке стали в сочетании с повышением рисков ликвидности, связанных с большим объемом краткосрочного долга ММК и наличием масштабной программы капиталовложений, в результате которой величина свободного денежного потока компании может стать негативной в 2009-2010 гг., — отметил кредитный аналитик Standard & Poor's Андрей Николаев. — В соответствии с нашим консервативным кредитным сценарием мы ожидаем, что в 2009 г. объем производства ММК снизится на 20-30%, а EBITDA — на 65% по сравнению с рекордным уровнем 2008 г. (по оценкам, свыше 2,6 млрд долл.). Мы всегда учитывали цикличность мировой горно-металлургической отрасли в рейтингах ММК, однако наблюдающийся в настоящее время спад является беспрецедентным».

В 4-м квартале 2008 г. коэффициент использования производственных мощностей ММК снизился со 100% до примерно 40-50%. Ожидается, что высокие постоянные издержки и заметное снижение цен на основную продукцию ММК обусловят снижение рентабельности компании в 4-м квартале 2008 г. и на протяжении значительной части 2009 г. Ситуация осложняется тем, что существенная доля выручки ММК приходится на российский рынок, где сокращение ликвидности и низкая платежная дисциплина приводят к оттоку денежных средств на финансирование оборотного капитала.

Позитивными факторами рейтинга ММК являются способность компании добиться существенного снижения цен на коксующийся уголь и железную руду начиная с 1-го квартала 2009 г., а также уже принятые меры по снижению издержек (в частности, сокращение численности персонала), которые должны поддерживать рентабельность в текущем году. Мы также ожидаем, что девальвация рубля окажет умеренное положительное влияние на показатели маржи компании, поскольку экспортная выручка номинирована в долларах, в то время как более 60% затрат, в том числе на оплату газа, электроэнергии и рабочей силы, номинированы в рублях.

«Прогноз «Негативный» отражает возможность понижения долгосрочного кредитного рейтинга ММК в том случае, если спад в отрасли окажется еще более резким или длительным, чем ожидается в настоящее время, и приведет к заметному ослаблению показателей кредитоспособности компании до уровня ниже ожидаемых для данной категории рейтинга, — пояснил г-н Николаев. — Мы ожидаем, что отношение «скорректированный долг/ EBITDA» не должно превысить 2,5х в период спада на рынке».

Мы понизим рейтинг и в том случае, если ММК не будет активно заниматься управлением ликвидностью и станет использовать значительные в настоящее время запасы денежных средств для капиталовложений, погашения долга и расчетов с поставщиками без существенного улучшения графика погашения долга.

Организация: ММК

Полное название организацииОАО "Магнитогорский металлургический комбинат"
Страна рискаРоссия
Страна регистрацииРоссия
ОтрасльЧерная металлургия

Поделиться:

Похожие новости:
×