Присоединяйтесь к нам

×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Fitch комментирует причины понижения рейтинга облигаций Red & Black Prime Russia MBS No.1 Limited

10 февраля 2009 | Cbonds

06 февраля 2009 г. Fitch Ratings заявило, что решение агентства о понижении рейтинга облигаций Red & Black Prime Russia MBS No.1 Limited класса A с уровня «A»/прогноз «Негативный» до «A-» (A минус)/прогноз «Негативный» и пересмотре прогноза по рейтингу облигаций класса B со «Стабильного» на «Негативный» было обусловлено понижением суверенных рейтингов Российской Федерации с уровня «BBB+»/прогноз «Негативный» до «BBB»/прогноз «Негативный» 4 февраля 2009 г. Одновременно агентство подтвердило рейтинги облигаций классов В и С.

Данная сделка представляет собой секьюритизацию ипотечных кредитов, выданных банком DeltaCredit, 100% в котором принадлежит Societe Generale («AA»/прогноз «Стабильный»).

Понижение рейтингов Российской Федерации привело к увеличению разрыва между рейтингом странового потолка «BBB+» и рейтингом облигаций класса A. Рейтинг странового потолка отражает вероятность введения властями страны ограничений на перевод и конвертацию денежных средств. В соответствии с методологией Fitch ограничения на перевод и конвертацию денежных средств должны быть сглажены на период от 12 до 18 месяцев, чтобы по облигациям класса А мог поддерживаться рейтинг «A». На настоящий момент по сделке имеется зарубежный механизм повышения ликвидности, предоставленный Societe Generale. Данный механизм покрывает шестимесячный объем процентных выплат по облигациям класса A и приоритетных платежей и обеспечивает ликвидность на случай введения ограничений на перевод и конвертацию средств. По этой причине Fitch понизило рейтинг облигаций класса A до уровня, соответствующего имеющейся защите от трансфертного риска и риска конвертации. Облигации класса B, которые в настоящий момент имеют рейтинг на уровне странового потолка Российской Федерации, не имеют защиты от трансфертного риска и риска конвертации. Поэтому в случае дальнейшего понижения странового потолка в дополнение к рейтингу облигаций класса А будет понижен рейтинг облигаций класса B.

Fitch отмечает, что понижение рейтингов Российской Федерации также привело к увеличению допущений по уровням убытков применительно к облигациям из-за изменения стресс-тестов по модели дефолта с соответствующих рейтингу «BBB+» на соответствующие рейтингу «BBB». Fitch протестировало каждый класс облигаций при новых стрессовых уровнях. Результаты тестирования показывают, что все классы облигаций способны выдержать увеличившиеся допущения по уровням убытков благодаря увеличению механизма повышения кредитного качества с момента закрытия сделки. Уровни повышения кредитного качества по каждому классу облигаций выросли в результате быстрого сокращения задолженности по сделке. В настоящее время уровни повышения кредитного качества составляют приблизительно 33% для облигаций класса A, 18% для облигаций класса B и 7% для облигаций класса C.

Показатели по сделке по настоящее время находятся в соответствии с ожиданиями Fitch. По состоянию на январь 2009 г. кумулятивный уровень дефолтов согласно отчетности составлял 0,32% первоначального остатка по кредитам.

Эмиссия: ДельтаКредит, 2035-A (RMBS, FRN)

СтатусСтрана рискаПогашение (оферта)ОбъемРейтинг эмиссии (M/S&P/F)
Досрочно погашенаРоссия19.01.2035173 200 000 USD-/-/-

Организация: ДельтаКредит

Полное название организацииАО "КБ ДельтаКредит"
Страна рискаРоссия
Страна регистрацииРоссия
ОтрасльБанки

Поделиться:

Похожие новости:
×