Присоединяйтесь к нам

×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Кредитный рейтинг МГТС повышен до CCC+, прогноз «Стабильный»

14 декабря 2001 | Cbonds.ru

Стандард энд Пурз сегодня повысило присвоенный ОАО «Московская городская телефонная сеть» (МГТС) долгосрочный кредитный рейтинг в иностранной валюте с «ССС-» до «ССС+». Прогноз «Стабильный».

Факторы, обусловившие повышение рейтинга:

- существенный подъем экономической активности в Москве, повлекший за собой рост спроса на услуги связи;
- увеличение потенциала получения доходов, связанное с завершением строительства транспортной сети;
- продемонстрированная способность погашать и обслуживать долг и смягчать риски рефинансирования.

Факторы, оказывающие сдерживающее влияние на рейтинг:

- высокие потребности в капиталовложениях в связи с модернизацией сети;
- снижение финансовой гибкости, обусловленное выпуском рублевых облигаций в ноябре 2001 г.;
- ограниченные возможности роста доходов от оказания услуг местной голосовой связи частным абонентам, поскольку тарифы удерживаются на низком уровне посредством регулирования.

МГТС, доходы которой составили 5,6 млрд рублей (191 млн долларов) за первые девять месяцев 2001 г., по сравнению с 4,6 млрд рублей за соответствующий период 2000 г., является крупнейшим оператором связи общего пользования в России; компания указывает услуги связи более чем 4,1 млн абонентов, что составляет примерно 86% от общего количества телефонных линий в г. Москве (рейтинг в иностранной валюте «В/Позитивный/-» и 49% от общей численности населения обслуживаемого региона.

Укреплению ведущих позиций МГТС на рынке проводной телефонной связи г. Москвы способствует улучшение показателей российской экономики. Доля МГТС в доходах на рынке услуг местной связи Москвы составляет 62,5%. Размер денежного дохода на душу населения в г. Москве в июне 2001 г составил 10 716 руб. в месяц, что на 24% больше, чем тремя месяцами раньше (8 614 руб. в месяц).

Кроме того, в ходе реализации своей программы капиталовложений МГТС продемонстрировала свою способность увеличить долю не подлежащих нормативному регулированию статей доходов в совокупной структуре доходов: компания завершила создание транспортной сети, которая позволит ей реализовать планы по оказанию услуг широкополосной связи и повышению качества доступа в Интернет.

После успешного погашения в марте 2001 г. еврооблигаций на сумму 150 млн долларов США компания провела дополнительную эмиссию облигаций на сумму 1 млрд рублей в ноябре 2001 г. В то же время, масштабные планы капиталовложений, предусматривающие расширение и полную цифровизацию московской сети, не могут быть профинансированы за счет внутренних ресурсов, поскольку для их реализации потребуются ежегодные вложения порядка 80-100 млн долларов США. Соответственно, ожидается, что МГТС в дополнение к выпущенным облигациям будет более широко использовать схемы привлечения кредитов от поставщиков и - в меньшей степени - пользоваться банковскими кредитными линиями. Это может отразиться на рейтинге, если показатели движения денежных средств и обеспеченности процентных выплат существенно понизятся.

Хотя с тех пор, как регулирование тарифов было передано в ведение Министерства по антимонопольной политике, МГТС несколько раз удавалось добиваться пересмотра тарифов в сторону их повышения, они остаются весьма низкими по международным стандартам и по-прежнему не обеспечивают возмещения себестоимости оказываемых услуг. Рентабельность услуг местной связи может быть обеспечена только за счет ребалансирования тарифов и введения повременной оплаты, однако такие изменения непопулярны с политической точки зрения, поскольку на МГТС возложена социальная ответственность за оказание услуг связи всем категориям населения в обслуживаемом ею регионе.

Привлекательность московского рынка обусловливает также усиление конкуренции. МГТС не имеет доминирующей позиции в прибыльном бизнес-секторе рынка и продолжает испытывать сильную конкуренцию, особенно в области наиболее привлекательных нетрадиционных видов услуг. Положение, кроме того, усугубляется уменьшением доходности массового рынка благодаря стремительному расширению охвата населения услугами мобильной связи.

Текущие рейтинги МГТС основаны на автономном анализе положения компании и не включают в себя факторы, связанные с предполагаемым слиянием предприятий связи московского региона в новое региональное образование. Если бы МГТС участвовала в этом процессе консолидации, рейтинги могли бы быть пересмотрены и впоследствии, возможно, изменены.

Прогноз: «Стабильный»

Данный прогноз основан на предположении, что компания реализует объявленную стратегию замещения краткосрочной задолженности долгосрочной, и что дополнительные доходы от оказания новых услуг будут достаточными для обеспечения потребностей в обслуживании предполагаемого привлечения дополнительного долга для целей модернизации сети и внедрения новых услуг.

Поделиться:

Похожие новости:
×