Присоединяйтесь к нам

×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Облигации вместо векселей. Собирается выпускать Газпром

06 декабря 2001 | Ведомости

В будущем году "Газпром" намерен начать выпуск рублевых облигаций и постепенно свернуть вексельную программу, давно вызывающую беспокойство финансовых аналитиков. План по замене векселей на облигации понравился участникам рынка, хотя его полной реализации ждать придется несколько лет.
Начальник управления ценных бумаг "Газпрома" Эдуард Иванов рассказал вчера, что в будущем году компания собирается разместить несколько выпусков рублевых облигаций. По его словам, объем каждого из них может составить 3 - 4 млрд руб. , срок обращения бумаг - год-полтора. "Я считаю целесообразным выходить "Газпрому" на внутренний рынок ценных бумаг и создавать свою кредитную историю", - сказал Иванов. Оксана Бестужева, заместитель гендиректора инвестиционной компании "Горизонт" - финансового консультанта "Газпрома", пояснила "Ведомостям", что речь идет о бумагах с полугодовыми офертами к досрочному погашению. По ее словам, запуск облигационной программы не означает немедленного отказа от выпуска векселей. "Газпром" постепенно заменит векселя на более длинные и дешевые в обслуживании инструменты, - говорит Бестужева, - облигационный рынок прозрачнее и в перспективе ликвиднее вексельного".

Рынок векселей "Газпрома" оценивается в 60 млрд руб. (50% всего вексельного рынка) , а их доходность существенно превышает ставки по корпоративным облигациям, не говоря уже о доходности муниципальных бумаг и гособлигаций (см. график). По словам Бестужевой, векселя используются для расчетов "Газпрома" с поставщиками и подрядчиками. Именно этим обстоятельством объясняет высокую доходность бумаг аналитик банка "Зенит" Алексей Третьяков: "Чтобы получить наличные, партнеры "Газпрома" продают векселя по демпинговым ценам". По словам аналитика "АТОНа" Стивена Дашевского, неконтролируемая вексельная программа "Газпрома", используемая для непрозрачных зачетов и расчетов, не добавляет оптимизма инвесторам. Дополнительное предложение векселей на рынке обеспечивает и сам "Газпром", ведь ему постоянно необходимо рефинансироваться, говорит Третьяков. По его мнению, векселя "Газпрома" тормозят развитие рынка корпоративных облигаций: инвесторы не понимают, почему доходность векселей выше ставок по бондам не квазигосударственных компаний.

Поэтому, если "Газпром" постепенно заменит векселя на облигации, это поможет рынку и самой компании, считают аналитики. "Газпром" сэкономит кучу денег, а рынок получит высоколиквидный инструмент, - говорит Дашевский, - это очень хорошая идея". "Давно бы так", - говорит управляющий директор компании "Проспект" Андрей Гальперин. По его оценке, облигации на "три порядка цивилизованнее векселей", которые легче использовать в мошеннических или серых схемах. Гальперин считает, что за два-три года "Газпром" сможет погасить все векселя деньгами от размещения облигаций. А Третьяков говорит, что быстро отказаться от расчетных векселей "Газпрому" будет непросто: "Правильнее сначала поменять на облигации не расчетные, а финансовые векселя".

Поделиться:

Похожие новости:
×