Присоединяйтесь к нам

×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

В фарватере Перу. Теперь растут российские еврооблигации

05 декабря 2001 | Ведомости

Пока Аргентина держит развивающиеся рынки в страхе перед дефолтом, российские еврооблигации продолжают стремительный рост, достигая все новых исторических максимумов. После недавнего повышения агентством Moody's рейтинга России сразу на две ступени до Ba3 аналитики сделали вывод, что доходность наших облигаций стремится к доходности долгов Перу, уже давно имеющих тот же рейтинг.
"Мы полагаем, что спрэды российских облигаций стремятся к уровню облигаций Перу", - написано во вчерашнем аналитическом обзоре инвесткомпании "Тройка Диалог". Перу выбрана не случайно: рейтинг Ва3, аналогичный российскому, был присвоен ей еще в 1999 г. , за прошедшее время он не менялся, и у рынка было достаточно времени, чтобы адекватно оценить стоимость долгов страны с таким рейтингом. Аналогичный рейтинг имеют Иордания и Ямайка, но их сравнение с Россией лишено смысла, поскольку они не выпускали еврооблигации.

В начале 2001 г. аналитики сравнивали Россию с Бразилией, испытывающей сейчас проблемы из-за соседства с Аргентиной. В середине лета российская кривая доходности опустилась ниже бразильской и понадобился новый ориентир, говорит аналитик "Тройки Диалог" Александр Овчинников.

Равнение на Перу аналитики других инвестиционных компаний тоже считают вполне оправданным. "Как показывает опыт, у стран с одинаковым рейтингом похожие спрэды по казначейским обязательствам", - полагает аналитик Альфа-банка Людмила Храпченко.

Рейтинговые агентства отражают реальную ситуацию, но не всегда своевременно. "Очень часто их оценки отстают от рынка, как в начале года с Россией", - говорит аналитик UFG Дмитрий Дмитриев. Свой вчерашний обзор рынка, посвященный повышению суверенного рейтинга России, аналитики UFG назвали "Запоздалый комплимент Moody's". Однако нынешняя оценка Moody's России, по мнению Дмитриева, соответствует ситуации на рынке.

Moody's подхлестнуло рост наших облигаций. Так, котировки наиболее ликвидных российских бондов Евро-30 поднялись до отметки 55% от номинала, достигнув нового исторического максимума.

Аналитики "Тройки" ожидают дальнейшего сокращения доходности по российским суверенным долгам с текущих 744 б. п. еще на 100 - 150 б. п. в ближайшие несколько месяцев, а аналитики UFG - на 150 б. п. за предстоящие полгода. Храпченко согласна с приведенными прогнозами и считает, что в них заложено очередное повышение кредитного рейтинга России. "Одна ступень рейтинга - это примерно 50 б. п. ", - говорит она.

Сейчас рейтинги России агентств S&P и Fitch меньше оценки Moody's соответственно на две и одну ступени. Этот разрыв, по мнению аналитиков, скоро будет нивелирован. Рейтинг России по шкале S&P может быть повышен до конца года на одну-две ступени, прогнозирует Дмитриев. А в следующем году, как ожидают операторы рынка, Moody's порадует Россию новым рейтингом - Ва2. Его уже имеют Колумбия, Индия и Казахстан, а пока равнение на Перу.

Поделиться:

Похожие новости:
×