Присоединяйтесь к нам

×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Кредитный рейтинг АЛРОСы повышен до уровня В-, прогноз «Стабильный», компания выведена из списка Credit Watch

29 ноября 2001 | Cbonds.ru

Сегодня Стандард энд Пурз повысило долгосрочный кредитный рейтинг российской алмазодобывающей акционерной компании «АЛРОСА» с «ССС+» до «В-». Одновременно с этим компания была выведена из списка Credit Watch, в который она была помещена с позитивным прогнозом 28 июня 2001 г. Прогноз «Стабильный».

Повышение рейтинга отражает стабильные результаты операционной деятельности компании во время недавнего кризиса в стране и на фоне сложных экономических условий добывающей отрасли. Повышение рейтинга также отражает улучшение макроэкономической ситуации в России и ожидаемое продолжение экспорта алмазов в рамках весьма выгодных для АК «АЛРОСА» контрактов. Тем не менее, рейтинг АК «АЛРОСА» остается ниже рейтинга ее акционера - Российской Федерации («В/ Позитивный / В»), доля которой составляет 32%, что обусловлено следующими факторами:
- сильной взаимосвязью между компанией и другим ее крупным акционером, независимой Республикой Саха (Якутией) (нет рейтинга), которой также принадлежит 32% акций и для которой АК «АЛРОСА» является единственным значительным промышленным предприятием. Недавний пример этой взаимосвязи - оказание компанией «АЛРОСА» финансовой помощи в ликвидации разрушительных последствий серьезного наводнения в Якутии);
- сложными условиями добычи в северной части Сибири – основном регионе деятельности компании;
- необходимостью в течение 7-8 лет перейти от открытого способа добычи к подземному на крупнейшем месторождении «АЛРОСА» - «Удачном», на долю которого приходится около 60% объема производства. Это увеличит потребность АК «АЛРОСА» в капиталовложениях, в то время как компания стремится наверстать недостаток инвестиций, накопившийся за многие годы.

В России АК «АЛРОСА» занимает монопольное положение в сфере добычи необработанных алмазов и обладает достаточными запасами (размер запасов не подтвержден независимыми экспертами, но по некоторым оценкам, составляет около 20% мировых запасов). В течение последних трех лет «АЛРОСА» поддерживала стабильные операционные показатели. Добыча алмазов в северо-восточной Сибири – занятие чрезвычайно трудное и капиталоемкое, что обусловлено крайне сложными климатическими условиями и географической удаленностью месторождений, расположенных поблизости от Северного полярного круга. Тем не менее, накопленный АК «АЛРОСА» опыт позволяет преодолевать эти природные и экономические трудности: с момента создания в 1992 г. компания сумела увеличить объем производства более чем на 40%.

Рейтинг отражает потенциальные выгоды от продолжающихся переговоров об увеличении срока контракта с «Де Бирс» (ЮАР) с одного до пяти лет. Когда контракт будет подписан, он обеспечит АК «АЛРОСА» стабильный долгосрочный источник доходов в иностранной валюте, что даст компании возможность получить доступ к финансированию в иностранной валюте. Хотя стратегия АК «АЛРОСА» на зарубежных рынках все меньше зависит от «Де Бирс», сотрудничество двух компаний, как ожидается, продолжится, так как оно отвечает интересам обеих сторон.
На мировом потреблении алмазов негативно отразились экономические трудности Японии (до последнего времени - одного из важнейших рынков роста) и США. От того, в какой степени последствия недавних террористических актов в США повлияют на продажи алмазов, во многом будет зависеть положение отрасли в 2002 году и в более отдаленной перспективе, а потому Стандард энд Пурз будет следить за ситуацией и оценивать ее возможные последствия для АК «АЛРОСА».

АК «АЛРОСА» отстает от своих южно-африканских партнеров и конкурентов по показателям рентабельности деятельности и финансовой устойчивости, что обусловлено более высокими издержками и недостаточностью капиталовложений на протяжении последних пяти лет. Выручка компании в 2000 г. достигла 1,7 млрд. долл., в то время как доход от основной деятельности составил 16 млрд. руб. (553 млн. долл.), а чистый долг – 22 млрд. руб. Свободный денежный поток от основной деятельности ограничен вследствие значительных потребностей в капиталовложениях, но налоговое бремя АК «АЛРОСА» в течение нескольких последних лет сократилось.

Прогноз: «Стабильный»

Значительные потребности в капиталовложениях по-прежнему представляют собой серьезную проблему для «АЛРОСА», хотя контракт с «Де Бирс», как и раньше, обеспечивает столь необходимую поддержку. Стандард энд Пурз предполагает, что АК «АЛРОСА» сократит свои планы по развитию непрофильных видов деятельности, таких как разведка и добыча нефти, что могло бы увеличить нагрузку на финансовые ресурсы компании.


Поделиться:

Похожие новости:
×