Присоединяйтесь к нам

×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Эмитенты встали в очередь на выпуск еврооблигаций

15 ноября 2001 | Ведомости

Вчера "Роснефть" первой из российских компаний после кризиса 1998 г. разместила еврооблигации. Заняв таким образом $150 млн, государственная нефтяная компания прорубила окно в Европу, к которому, по словам аналитиков, уже выстраивается очередь из эмитентов - о планах привлечения средств через евробонды заявил ряд крупнейших российских корпораций.
Как сообщили "Ведомостям" в пресс-службе "Роснефти", пятилетние облигации объемом $150 млн вчера были полностью размещены с доходностью 13% годовых. Размещение проводил банк ABN Amro. Срок обращения облигаций - пять лет, купон выплачивается два раза в год по ставке 12,75% годовых, цена размещения составила 99,1% от номинала. Привлеченные средства будут направлены на развитие компании: на стратегические проекты по повышению добычи нефти на Сахалине и в Западной Сибири, а также на глобальную реконструкцию Комсомольского и Туапсинского НПЗ.

Незадолго до "Роснефти" на рынок вышел другой российский заемщик: в начале октября Москва продала еврооблигации на 300 млн евро, а сейчас размещает еще один заем - на 400 млн евро. Но "Роснефть" обогнала всех российских корпоративных заемщиков.

"Это событие если не знаковое, то достаточно важное", - говорит аналитик по долговым обязательствам "Тройки Диалог " Александр Овчинников. И он, и аналитик "АТОНа" Стивен Дашевский считают выход "Роснефти" на рынок евробондов началом долгосрочной тенденции.

Вчера "Сибнефть" начала road show своих еврооблигаций на $250 млн. В следующем году выйти на европейский долговой рынок собираются ТНК, "Татнефть", ММК. Вчера гендиректор "Северстали" Алексей Мордашов заявил, что компания в 2002 г. выпустит еврооблигации на $100 - 150 млн.

Дашевский отмечает, что в следующем году "Татнефти" предстоит погашение $300-миллионного кредита, так что рефинансирование его части через размещение займа выглядит вполне логичным. Остальные компании нуждаются в длинных деньгах на инвестиционные проекты. Магнитку до сих пор сдерживало только отсутствие кредитного рейтинга, но вчера одно из ведущих международных агентств, Standard & Poor's, присвоило ей рейтинг на уровне суверенного.

В российских компаниях понимают, что сейчас исключительно благоприятный момент для выпуска еврооблигаций. Ставки по корпоративным бумагам ориентированы на доходность суверенного долга, которая сейчас находится на историческом минимуме. Но в основном эмитентов привлекает возможность занять надолго - российские банки предпочитают кредитовать на короткие сроки.

"Внешние заимствования дают удешевление, но незначительное, - говорит управляющий директор Доверительного и инвестиционного банка Дмитрий Конов. - В основном они нужны для привлечения более длинных ресурсов". По его словам, на российском рынке компания смогла бы позаимствовать валютные ресурсы примерно под ту же ставку или чуть подороже, но максимум на два-три года.

Опыт "Роснефти", который эксперты расценили как успешный, убедит компании в правильности этого пути. Доходность в 13% всего на 200 базисных пунктов превышает ставку по суверенным облигациям, отмечает Овчинников. "1 - 2% к суверенному долгу - это нормальный спрэд для корпоративных бондов", - считает Дашевский. Он отмечает, что "Роснефть", с одной стороны, госкомпания, к тому же с низким уровнем задолженности, а с другой - новичок на этом рынке и поэтому не известна инвесторам.

По словам Овчинникова, успешно разместить свои бумаги могут и "Сибнефть" с Магниткой, у которых "есть достаточно хороший потенциал, особенно на фоне безмерной любви инвесторов к России".

Впрочем, эксперты предостерегают компании от эйфории насчет еврооблигаций. Выходить на рынок еврооблигаций имеет смысл компаниям, у которых существенная часть выручки - в валюте, говорит Конов, иначе у них могут быть проблемы с обслуживанием внешних заимствований. Достаточно вспомнить пример правительства Москвы, у которого перед кризисом 1998 г. было много внешних обязательств, а доходы все рублевые. И из-за роста курса доллара им было тяжело выплачивать долги. В похожую ситуацию попала МГТС, которая перед кризисом выпустила евробонды. После девальвации МГТС, у которой вся выручка рублевая, испытывала серьезные проблемы с обслуживанием своих бумаг.

"Цена нефти на $3 - 4 ниже [чем сейчас] может положить все эти планы на полку", - говорит Дашевский. Так что компаниям имеет смысл поспешить.


Поделиться:

Похожие новости:
×