ЮниСервис Капитал: «Дядя Дёнер» сохранил размер купона по облигациям

Ставка на 25-38 купонные периоды, до погашения выпуска, останется на уровне 14% годовых.

Сибирская сеть общественного питания вышла на фондовый рынок в мае 2018 г., когда ставка ЦБ РФ составляла 7,25% годовых. Спустя 2 года ключевая ставка снизилась на 1,75 б. п., до 5,5% годовых, а размер купона по биржевым облигациям «Дядя Дёнер» сохранился. Таким образом, спред между ставкой Центробанка и доходностью бондов увеличился. Это дает инвесторам дополнительную премию, учитывая, что до погашения остается всего 434 из 1140 дней, а амортизация по 33% в месяц начнется через год.

Отметим, что несмотря на сложную ситуацию на рынке общественного питания, эмитент продолжает деятельность: подавляющее большинство павильонов «Дядя Дёнер» (78 из 90 в Новосибирской области) работает на вынос и доставку. К тому же компания поставляет полуфабрикаты собственного производства в торговые сети Сибири.

Добавим, что ставка установлена в рамках безотзывной оферты. Срок сбора заявок от инвесторов на погашение облигаций: 07-14 мая 2020 г. Выкуп бумаг эмитентом состоится 19 мая.

Объем первого выпуска облигаций «Дядя Дёнер» (RU000A0ZZ7R8) — 60 млн рублей, номинал ценной бумаги — 50 тыс. рублей. Купон выплачивается ежемесячно в размере 575,34 рубля на облигацию. Погашение выпуска состоится в июле 2021 г. Привлеченный капитал пошел на приобретение производства, ребрендинг павильонов и выкуп доли в кузбасской компании-партнере. На конец 2019 г. эффект от инвестиций составил 35,7 млн руб. дополнительной розничной прибыли.