Присоединяйтесь к нам

×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

ВымпелКому не повезло - доходность по его евробондам могла быть ниже

19 апреля 2002 | Ведомости

Через несколько минут после размещения "ВымпелКомом" еврооблигаций их доходность на вторичном рынке снизилась на 0,5 процентного пункта, ведь спрос при размещении почти в четыре раза превысил предложение. Получается, что инвесторы недоплатили "ВымпелКому" $2,5 млн. Компании просто не повезло: когда определялась ставка купона, ситуация на рынке была хуже.
Трехлетние еврооблигации "ВымпелКома" на $250 млн проданы по номиналу с доходностью 10,45% годовых. Лид-менеджеры размещения - JP Morgan и UBS Warburg. Агентство Moody's присвоило этим бумагам рейтинг B3 - на три ступени ниже суверенного рейтинга России, рейтинг Standard & Poor's - B - на ступень ниже суверенного.

Спрос на облигации был очень высоким - $900 млн. "Спрос на российские долговые бумаги не ослабевает, раскупаются и суверенные, и корпоративные евробонды", - отмечает главный аналитик по долговым бумагам Доверительного и инвестиционного банка Александр Овчинников. Он рассказывает, что буквально через несколько секунд после размещения еврооблигаций "ВымпелКома" на вторичном рынке появились заявки на покупку по цене 100,5% от номинала, затем котировки повысились до 101% от номинала. В результате доходность снизилась до 10% годовых. "Могли бы и продать больше, и по меньшей ставке", - считает Овчинников.

Вице-президент "ВымпелКома" Валерий Гольдин поясняет, что при размещении евробондов ни цену, ни купонную ставку изменить было невозможно. Дилер по еврооблигациям банка "Зенит" Кирилл Копелович объясняет ситуацию, в которую попал "ВымпелКом", неудачным стечением обстоятельств: "Лид-менеджеры тут ни при чем, видимо, когда определяли купонную ставку, доходность на рынке была выше. Потом ставки снизились, но с инвесторами уже договорились, и ничего изменить было нельзя". По его мнению, "ВымпелКом" создал хороший задел на будущее: высокий спрос на бумаги позволит доразместить их в дальнейшем с более низкой доходностью.

"Существующая конъюнктура рынка вполне благоприятна для эмитентов, учитывая огромный интерес инвесторов к российскому внешнему долгу, который стал вполне ощутимым во время размещения еврооблигаций "Газпрома", - пишет в обзоре аналитик Объединенной финансовой группы Дмитрий Дмитриев. При этом он отмечает, что спрэд при размещении евробондов "ВымпелКома" к суверенным бондам - 350 базисных пунктов - был наибольшим среди всех российских компаний, которые вышли на рынок после кризиса. А спрэд бумаг ближайшего конкурента - МТС на 100 базисных пунктов меньше. Это обстоятельство не удивляет аналитиков, Дмитриев связывает его с низким рейтингом "ВымпелКома", недавно присвоенным агентством Moody's.

"Данное размещение, по всей видимости, послужит хорошим ориентиром для компаний второго эшелона, которые намерены в этом году дебютировать на мировых рынках капитала", - считает Дмитриев.

Поделиться:

Похожие новости:
×