Присоединяйтесь к нам

×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

НПФ играют без правил - для 30% фондов действует "особый порядок" работы

18 апреля 2002 | Ведомости

Инвестиции российских негосударственных пенсионных фондов в экономику перевалили за $1 млрд. Но если это кого-то и должно радовать, то ни в коем случае не тех, чьи средства вложены в эти фонды. Потому что многие НПФ ведут весьма рискованную инвестиционную политику, пользуясь "особым порядком" размещения резервов, который установила для них Инспекция НПФ при Минтруде.
На днях Инспекция опубликовала данные об инвестициях российских НПФ. По состоянию на конец февраля этого года общий объем этих вложений составил 35 млрд руб. - около $1,1 млрд. В акции российских компаний вложено 54% этих пенсионных денег. По мнению аналитиков, это очень высокий показатель, ведь акции - рискованный инструмент. "Более 35% средств держать в акциях рискованно", - считает начальник отдела по работе с НПФ "Тройки Диалог " Максим Бакунов. По его мнению, резкие курсовые скачки, характерные для российского фондового рынка, могут отрицательно сказаться на финансовом состоянии НПФ.

На Западе пенсионные фонды подходят к размещению резервов максимально аккуратно. В англоговорящих странах - США, Великобритании, Австралии - фонды размещают 40 - 80% резервов в акциях. Но эти страны - носители специфической инвестиционной культуры: там практически каждый, у кого есть деньги, вкладывает их на фондовом рынке. В европейских странах, где такой культуры нет, - например, в Германии, Франции, Австрии - пенсионные фонды инвестируют в акции не больше 10% средств.

В России большая доля вложений в акции объясняется отнюдь не тем, что наше общество развивается по американской модели. По словам старшего экономиста аналитического управления "НИКойла" Владимира Тихомирова, операции крупных НПФ, принадлежащих промышленным гигантам, - это не классические инвестиции пенсионных средств, а "бухгалтерские операции, направленные на снижение налогового бремени". Именно на долю крупнейших 10 фондов приходится 80% всех вложений НПФ, а газпромовский "Газфонд" один вложил 60% из названной Инспекцией НПФ суммы.

Поскольку у "Газфонда" в акции вложено более 75% всех резервов, это сказывается на структуре инвестиций всего рынка, но более детальный анализ показывает, что и другие НПФ рискованно играют пенсионными деньгами. Например, НПФ "Надежность" держит 100% всех резервов в векселях, а "Христианский ПФ святителя Николая" 100% размещает в федеральных облигациях, НПФ "Северная казна" вкладывает все резервы только в банковские вклады. Самые загадочные инвестиции у "Спиритфонда", который вкладывает 100% средств в "другие направления".

На первый взгляд все эти НПФ просто нарушают нормативы размещения пенсионных резервов. Ведь по правилам, установленным Инспекцией НПФ, фонд не имеет права вкладывать в любой вид активов - облигации, акции, недвижимость и пр. - больше 50% активов. Однако для всех крупных фондов отдельными приказами Инспекции утвержден "особый порядок" инвестирования средств.

По словам Людмилы Гавриловой, руководителя "Национального НПФ", вкладывающего 74,9% средств в векселя, особый порядок, установленный для этого фонда, позволяет 100% резервов размещать в банке "Зенит". Гаврилова объяснила это заботой о вкладчиках.

По словам главы НПФ "ЛУКОЙЛ-Гарант" Михаила Бережного, особый порядок его фонда предусматривает возможность сверхнормативных инвестиций в корпоративные бумаги. 75% портфеля этого НПФ - это акции, из которых 25% - бумаги "ЛУКОЙЛа".

Бережной согласен, что риск подобных вложений высок, но и доход по ним также выше. "Это наиболее доходный и наиболее простой инструмент", - говорит он. По его словам, НПФ надо получать доходность на 10 - 15% выше инфляции, чтобы увеличить средства вкладчиков и оплатить услуги управляющей компании и депозитария.

По данным Инспекции НПФ, особый порядок размещения резервов действует в 30% фондов. Другие НПФ, у которых особого порядка нет, считают эту практику порочной. "Зачем рынку требования к размещению пенсионных резервов, которые не работают? " - спрашивает замгендиректора НПФ "Электроэнергетики" Евгений Якушев. И продолжает: "Я считаю, что это нарушение здравого смысла и использование фондов в какой-то схемотехнике". По словам пожелавшего остаться неназванным представителя другого крупного НПФ, особый порядок размещения - идея хорошая, но не тогда, когда ей пользуется "половина рынка". По словам Якушева, сейчас контроль за инвестициями просто не работает. Что по этому поводу думают в Инспекции НПФ, вчера выяснить не удалось.

Поделиться:

Похожие новости:
×