Присоединяйтесь к нам

×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

АНАЛИЗ-Пенсионный фонд РФ удачно заменит Сбербанк на рынке ОФЗ

16 апреля 2002 | Рейтер

Пенсионный фонд России, который активно выступает как инвестор на рынке внутреннего госдолга, вполне может заменить Сбербанк, который в последнее время стал незаметен на рынке ГКО-ОФЗ из-за неопределенности с составом руководства банка, считают участники рынка.

Однако ПФР, который в апреле начал вкладывать в гособлигации накопительную часть пенсий, утверждает, что не хочет становиться самостоятельным игроком на этом рынке. Он лишь выполняет решение правительства, которое разрешило фонду в течение полугода покупать гособлигации для сохранности сбережений, пока граждане не получат возможность самостоятельно решать, куда вкладывать накопительную часть пенсий.

"Пока на начальной стадии инвестиционная активность населения может быть невелика, государство будет вынуждено брать на себя оплату доходности. Это дополнительная нагрузка, хотя в условиях профицита бюджета государству невыгодно увеличивать внутренний долг", - сказал Рейтер советник председателя фонда Владимир Юницкий.

Он подчеркнул, что нынешние действия фонда являются исключительно временной мерой до принятия закона об инвестировании накопительной части пенсий, проект которого сейчас согласуют заинтересованные ведомства для представления в Госдуму.

"Цель ПФР - выталкивать миноритарных инвесторов на рынок негосударственных пенсионных фондов и управляющих компаний. Если люди хотят заработать доход, а не только сохранить свои средства, они будут должны работать с негосударственными инвесторами", - сказал Юницкий.

В марте 2002 года правительство РФ приняло постановление, разрешающее ПФР в течение полугода инвестировать на рынке госбумаг средства, получаемые им от единого социального налога для финансирования накопительной части пенсий.

Фонд приобрел большую часть эмиссии двух выпусков ОФЗ, размещенных на аукционах 3 апреля. Кроме того, в пятницу и понедельник ПФР приобрел на вторичных торгах ОФЗ на сумму около одного миллиарда рублей. Бумаги были приобретены по средневзвешенной цене для избежания влияния на рынок.

"Мы выполняем роль кошелька: правительство дает поручение Минфину выбрать наиболее доходный вариант, Центробанку - произвести соответствующие покупки, нам - провести их оплату. По этим утвержденным правилам мы лишены своей собственной воли", - сказал Юницкий.

В то же время ПФР поставил себе задачу обеспечивать доходность от вложений в госбумаги в ближайшие полгода на уровне не ниже 17 процентов годовых. Эта доходность находится на чуть более высоком уровне, чем ставки, предлагаемые Пенсионному фонду Сбербанком, а также уровня инфляции, предусмотренному федеральным бюджетом на 2002 год - 12-14 процентов.

"Новые уровни доходности, установленные Минфином и поддержанные ПФР, могут оказаться слишком низкими, не вызвав достаточного интереса у широкого круга инвесторов", - считает аналитик UFG Дмитрий Дмитриев.

"С другой стороны, участие ПФР должно быть менее пагубным для рынка (чем во времена активных инвестиций Сбербанка), учитывая, что фонд, по крайней мере, планирует покупать бумаги по доходности, не отстающей от инфляции".

Глава ПФР Михаил Зурабов сообщил на прошлой неделе, что в течение всего 2002 года фонд может получить средства для финансирования накопительной части пенсий в размере 35-38 миллиардов рублей.

План внутренних заимствований Минфина на период с апреля по сентябрь, в течение которых будет действовать мартовское постановление правительства, предусматривает эмиссию ОФЗ на сумму 48 миллиардов рублей.


ПЕНСИОННЫЙ ФОНД НЕ БОИТСЯ ДЕФОЛТА

Новый крупный покупатель ОФЗ не опасается еще одного краха на рынке госбумаг - экономическая ситуация в России достаточно хороша и позволяет правительству иметь постоянный бюджетный профицит и обеспечивать стабильный курс рубля в условиях высоких цен на экспортируемое сырье.

"Самое главное, что нас очень впечатляет поиски правительством новой инвестиционной политики, то есть его попытки осуществить прорыв в реальную экономику", - сказал Юницкий.

По его мнению, государство разрешило ПФР финансировать покупку правительственных долгов "исключительно из социальных соображений".

"Поэтому повторения дефолта быть не должно... До той поры, пока государство будет размещать деньги пенсионеров в государственных обязательствах, доверие к этим бумагам может и должно быть стопроцентное. Государство не пойдет на официальную катастрофу", - считает он.


СБЕРБАНК УШЕЛ С РЫНКА ГОСБУМАГ, НО НЕ НАВСЕГДА

До последнего времени Сбербанк был основным инвестором рынка госбумаг, покупая их на аукционах по доходности, которая зачастую была ниже уровня инфляции. Но в последнее время активность банка на этом рынке либо свелась к минимуму, либо вовсе прекратилась на фоне предположений о скорой смене его главы.

Однако во вторник Наблюдательный совет Сбербанка рекомендовал предстоящему в июне собранию акционеров провести прямые выборы главы банка, на пост которого выдвинул его нынешнего руководителя Андрея Казьмина. Таким образом, обсуждавшиеся накануне заседания Совета предположения о возможной отставке Казьмина не оправдались.

"ПФР - это еще один инвестор, который пришелся кстати, пока не решен вопрос с руководством Сбербанка", - считает аналитик одного из западных банков. - Пока не будет решен вопрос с руководством Сбербанка, он вряд ли что-то будет активно делать... (но) Сбербанк никуда не денется с рынка госбумаг - с таким большим портфелем так просто с рынка не выйдешь".

По мнению Дмитриева, "инвесторы должны не забывать о том, что активное участие Сбербанка в этих операциях в 2001 году, который был в то время очень лоялен по отношению к Минфину, затормозило и даже остановило развитие внутреннего рынка долга.

"Но теперь Минфин четко заявил, что развитие этого рынка является для него основной краткосрочной целью", - считает он.

Поделиться:

Похожие новости:
×