Присоединяйтесь к нам

×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

РОК 2018: Мы видим интерес со стороны китайских инвесторов, они хотят привлекать новых эмитентов на свой рынок – Сергей Назаров

06 декабря 2018 | Cbonds

«Как уже отмечалось, мы видим падение объемов выпусков по сравнению с 2017 годом, наши результаты это подтверждают. Мы видим сужение спредов между ставками по кредитам и доходностями облигаций. Это отрицательный фактор, потому что компании первого эшелона отказываются от выхода на долговой рынок из-за выгодности кредитования. Наш прогноз на 2019 год – отсутствие существенного роста новых выпусков, новые размещения будут замещать погашенные выпуски. Но есть и позитивные моменты: объем зарегистрированных программ весьма значителен. Среди факторов риска для рынка облигаций – заимствования Минфина. Происходит определенный эффект вытеснения корпоративных заимствований, так как объемы размещений ОФЗ весьма существенны.

Что касается новых перспектив, то мы ожидаем влияние санкций и роста ставок США. Сейчас доходности двух- и десятилетних государственных облигаций США почти сравнялись и кривая UST становится плоской. Если произойдет рецессия экономики, ФРС замедлит и обернет вспять свою политику в отношении ставки. Реальные процентные ставки будут иметь доминирующее значение для рынка.

Мы придерживаемся мнения, что возможности не должны ограничиваться внутренним российским рынком. Среди направлений выхода на внешние рынки – китайский рынок. Но стоит помнить, что Китай играет сложную экономическую и политическую игру. Они не сделают четкого заявления про работу с российскими компаниями. Но история с РУСАЛом подтверждает, что Китай готов работать с санкционными компаниям.

На данный момент общий объем китайского рынка облигаций – около 1 трлн долларов и для российских эмитентов на нем найдется место. Основные инвесторы китайского рынка – коммерческие банки. Для нас это плюс, так как им не нужно рассказывать какие отрасли в России перспективны. Но минус в том, что банки взаимодействуют с американскими финансовыми институтами и осторожны при принятии санкционных рисков. Они будут чутко присматриваться к российским эмитентам. Но набирают обороты и локальные фонды, которые ориентируются на доходность. Они станут важными инвесторами российских эмитентов на китайском рынке. Сейчас всего 46 панда-бондов выпущено российскими эмитентами, средняя ставка – чуть больше 5%.

Мы видим интерес со стороны китайских инвесторов, они хотят привлекать новых эмитентов на свой рынок. Но проблема в том, что на китайском рынке нет определенного набора критериев «одобряемости» выпуска. Подготовка выпуска – это всегда кропотливая работа с ЦБ и локальными рейтинговыми агентствами. Необходимо наличие кредитного рейтинга от РА Китая по их национальной шкале. Эксперт РА подписал соглашение с China Chengxin International Credit Rating, чтобы упростить процедуру выхода российских эмитентов на рынок Китая. Предлагаю всем компаниям изучать эту перспективную тему.» - Сергей Назаров, заместитель генерального директора, Эксперт РА.

Поделиться:

Похожие новости:
×