Присоединяйтесь к нам

×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Аналитический обзор Cbonds: Ужесточение денежно-кредитной политики ФРС США будет мягким

24 мая 2018 | Cbonds

Вчера Федеральный комитет открытого рынка ФРС США (FOMC) опубликовал стенограмму последнего заседания, из которой можно сделать вывод, что на очередном заседании базовая ставка по федеральным кредитным средствам (federal funds rate) будет повышена. Напомним, что в мае ФРС сохранила процентную ставку на уровне 1.5-1.75% годовых. Следующее заседание запланировано на 13 июня. ИА Cbonds подготовило обзор аналитических комментариев банков и инвесткомпаний на эту тему.

Райффайзенбанк: FOMC может сдвинуть цель по инфляции вверх - ужесточение будет мягким. В выпущенной стенограмме FOMC с последнего заседания отмечается готовность членов комитета провести еще одно повышение ключевой ставки на 25 б.п. «в скором времени», что полностью соответствует текущим ожиданиям участников рынка (вероятность повышения на ближайшем заседании в июне оценивается рынком фьючерсов в 84%), поскольку макростатистика по США в апреле компенсировала некоторое их ухудшение в марте. Кроме того, в стенограмме отмечается возможность незначительного превышения инфляцией (показателем PCE) цели в 2%, что может означать неготовность ФРС проводить агрессивное ужесточение монетарной политики, несмотря на то, что уже в марте цель по инфляции формально была достигнута. Возможно, до конца года будет проведено лишь еще два повышения ключевой ставки (в июне и сентябре до 2-2.25%). Это оказало позитивный эффект на финансовый рынок: доходность 10-летних UST вновь вернулась к 3% (на 10 б.п. ниже недавнего локального максимума), американские акции родолжили умеренный рост (+0.32% по индексу S&P). 

Банк Санкт-Петерубрг:
Опубликованный вчера протокол («минутки») майского заседания FOMC (Комитета по операциям на открытых рынках) ФРС США показался рынку «голубиным», что привело к ослаблению доллара США относительно корзины ключевых валют, а также к снижению доходностей американских казначейских 10-летних облигаций ниже 3%. Члены FOMC считают оправданным скорое (на заседании в июне) повышение процентной ставки Феда. При этом одни представители ФРС считают преждевременными выводы о закреплении инфляции на уровне 2% в долгосрочной перспективе, т.к. рост показателя может быть связан с ускорением темпов роста цен в отдельных секторах. Другие представители Федрезерва ожидают ускорения показателя инфляции чуть выше 2%. Кроме того, некоторые члены FOMC отмечают повышение неопределенности из-за торговых вопросов США, что может негативно повлиять на бизнес-настроения в стране. В целом, «минутки» дали понять, что ФРС не спешит с ускорением темпов ужесточения монетарной политики. 

Открытие Брокер: Торги в США завершились ростом индексов. Однако начиналась сессия с падения на фоне роста рисков торговой войны США против всех. Тем не менее к закрытию настроение инвесторов поправил Федрезерв. Протокол последнего заседания убедил рынок в том, что до конца года ФРС может повысить ставку ещё два, но не три раза. Рынок оценивает вероятность 4-х повышений в текущем году лишь на уровне 40%. Кроме того, большинство членов ФРС допускает то, что инфляция может быть выше 2% какое-то время для закрепления долгосрочных инфляционных ожиданий. Соответственно, на рынке посчитали, что содержание заседания Комитета по операциям на открытом рынке говорит об отсутствии агрессивных планов ужесточения денежной политики. Из статистики стоит отметить рост сводного индекса деловой активности до 56.6 п. в мае по сравнению с 56.5 п. в апреле. Продажи нового жилья в США снизились в апреле на 1.5% до 662 тыс. И немного о корпоративных историях. Tiffany & Co. (+23.29%) отчиталась лучше ожиданий. Comcast Corp. (-1.94%) сообщает о подготовке альтернативного предложения за активы Fox, которые намерена купить Walt Disney. По итогам торгов DJIA вырос на 0.21% до 24886.81 п., а S&P 500 поднялся на 0.32% до 2733.29 п. 

РОСБАНК: Несмотря на пристальное внимание к стенограмме апрельского заседания ФРС, рынки самозабвенно вернулись к недавно пройденным уровням доходностей UST'10 (2.99, -6 бп), однако, это не помешало доллару немного укрепить позиции (индекс DXY 94.0п, +0.4%). Примечательно, что в самой стенограмме не было триггеров для скачка базовых ставок и обвала обратно - риторика монетарных чиновников в основном была адресована к инфляционной траектории и изменению коммуникации предстоящих изменений. Вывод, который прослеживается с самого начала, указывает на предстоящее повышение ставки по федеральным фондам в июне. При этом ближе к концу года тональность комментариев может стать более аккуратной, ввиду стремительного сближения ключевой ставки (1.75%) с нейтральным уровнем (2.90% медиана экспертов ФРС). 

ГЛОБЭКС БАНК: Рубль ослабнет на фоне укрепления доллара к мировым валютам благодаря протоколам FOMC ФРС США которые увеличили до 86% вероятность повышения верхнего уровня процентной ставки на 25 б.п. до 2% на заседании в июне. Из протокола следует, что ФРС видит рост экономики и это обеспечит скорое повышение процентной ставки. При этом Комитет не будет спешить с темпом увеличением ставки и нужно будет дождаться твердых результатов по инфляции на целевом уровне в 2%. Также комитет отметил обеспокоенность за торговые отношения между США и Китаем. Поэтому теперь, кода стало ясно что ФРС повысит ставку в июне инвесторы переключились на геополитические риски: возможный срыв встречи лидеров КНДР и США, а также очередная корректировка условий Президента США по торговой сделке с Китаем. Кроме того, в пользу доллара продолжают играть аукционы Казначейства на текущей и следующей неделях, подросший PMI в промышленности и сфере услуг. 

Промсвязьбанк: Протоколы ФРС показали готовность регулятора придерживаться сдержанной денежно-кредитной политики даже в случае превышения инфляцией целевого уровня регулятора, что позволило снизиться доходностям на мировых рынках облигаций и ожиданиям по ключевой ставке в США. Однако эти новости остаются пока несколько в тени, лишь сдерживая развитие негатива. 

УРАЛСИБ Кэпитал: Вчера вечером ФРС опубликовала протоколы майского заседания, которые были восприняты рынком как мягкий сигнал. Хотя регулятор и настроен повысить ставку на следующем заседании в июне, в отношении его дальнейших действий сохраняется неопределенность, между участниками комитета по-прежнему нет консенсуса по поводу количества повышений ставки, необходимого в этом году. Что касается инфляции, в протоколах было отмечено, что в ближайшее время она может превысить целевой уровень, но это едва ли приведет к изменению политики регулятора. Участники комитета пока сомневаются в том, что инфляция сможет закрепиться на этом уровне надолго. Хотя такой комментарий можно назвать сравнительно мягким, стоит обратить внимание и на слова выступавшей вчера главы ФРБ Филадельфии Лоретты Местер, которая заявила, что три- четыре повышения за этот год полностью укладываются в текущую политику постепенного подъема ставки. Таким образом, если данные по инфляции в течение года будут оставаться сильными, регулятор все еще может пойти на четыре повышения, а не три, как планировалось ранее. 

ИК Велес Капитал: Вчера вечером стал доступен протокол майского заседания Федрезерва. Документ не содержал каких-либо неожиданных резких заявлений, что успокоило рынок. Как и предполагалось, регулятор ожидает еще одно повышение ставки в «скором времени». Таким образом, практически подтверждается, что июньское заседание принесет очередной рост стоимости кредитования в стране. В тоже время члены ФРС не спешат более агрессивно ужесточать монетарные условия (4 шага по повышению ставки в текущем году), поскольку показатели инфляции пока не стабильны. Для развивающихся рынков это новость носит позитивный характер и, скорее всего, положительно скажется на динамике торгов сегодня. 

BGK (Польша): Опубликованное вчера содержание дискуссии с последнего заседания FOMC выдержано в относительно мягком тоне. Согласно сообщению, Комитет допускает возможное повышение уровня инфляции. Некоторые члены FOMC предполагают, что инфляция будет колебаться выше таргета в связи с положительной конъюнктурой в США и ростом цен на сырье. По их оценке, преодоление инфляционной цели может быть полезно в случае инфляционных ожиданий. На наш взгляд, это сигнал о том, что FOMC повременит с ужесточением денежно-кредитной политики и в этом году произведет три повышения ставки вместо предполагаемых четырех. Кроме того, в протоколе четко сказано о повышении процентной ставки ФРС на ближайшем июньском заседании. 

BCC Invest (Казахстан):
Индексы начали расти после публикации протокола последнего заседания Комитета по открытым рынкам ФРС. Согласно протоколу, многие члены федрезерва придерживаются мнения о постепенном повышении процентных ставок. Рынок закладывает второе повышение ставки в этом году на следующем заседании в июне. Кроме того, внимание участников рынка привлекли новости о том, что администрация Белого Дома готовит новые налоговые сокращения, подробности о которых будут сообщены до ноября текущего года.

Полные тексты комментариев доступны по ссылке



Поделиться:

Похожие новости:
×