Присоединяйтесь к нам

×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Аналитический обзор Cbonds: Торговая война между Пекином и Вашингтоном отменяется?

21 мая 2018 | Cbonds

Торговые переговоры между США и КНР близятся к завершению. В выходные Пекин заявил о согласии уменьшить торговый дефицит Америки, увеличив закупку американских товаров, Вашингтон в свою очередь сообщил о приостановке торговой войны и об отказе от введения пошлин на китайскую продукцию. Рынок ждет окончательных результатов переговоров между странами. На фоне этого события подорожали мировые цены на нефть (утром в понедельник цена за баррель марки Brent приблизилась к отметке в $80), доллар незначительно окреп по отношению к евро, доходность казначейских десятилеток котируется возле 3.07% против 3.12% на прошлой неделе. Подробнее о том, как ведут себя основные макроэкономические показатели, – в цитатах из экономических обзоров банков и инвесткомпаний. 

Банк Санкт-Петербург: По итогам переговоров США и Китая в Вашингтоне был достигнут консенсус в вопросе снижения торгового дефицита у США, который составляет $375 млрд – порядка 2/3 совокупного американского торгового дефицита. КНР согласилась существенно увеличить объем закупаемой американской продукции (с/х, медикаменты, высокие технологии и тд), а США подтвердили временный отказ от введения торговых пошлин в отношении импорта китайской продукции. 

Но конкретных цифр приведено не было. Ранее Белый дом настаивал на сокращении торгового дефицита на $200 млрд в год. Едва ли это достижимо. По оценкам Morgan Stanley, КНР понадобится почти 3 года, чтобы нарастить импорт американских товаров на $60 млрд до $90 млрд. Далековато от желаемого Трампом уровня.  

США может также рассчитывать на увеличение Китаем покупок американской нефти. Но лишь на $2 млрд. Больше американцы не смогут поставить технически, нужна соответствующая инфраструктура (с СПГ, кстати, та же история).  

При этом нефть США частично заменит импорт нефти из Ирана. Китай покупает около 23% иранского сырья, а Трамп настаивает на снижении объемов закупок нефти у Тегерана, грозится санкциями. Трампу нужна была очередная «победа» перед промежуточными выборам в Конгресс - он ее получил. 

Райффайзенбанк: После неоднозначных заявлений в СМИ о ходе переговоров между США и Китаем относительно торговых отношений в конце прошлой недели появилась некоторая определенность: в субботу было сделано совместное заявление, в котором Пекин пообещал существенно нарастить импорт американских товаров (прежде всего, сельхозпродукцию и энергоресурсы). В воскресенье глава Казначейства США С. Мнучин заявил о том, что «торговая война отложена», тем самым откладывается объявленное ранее введение повышенных экспортных пошлин на китайские товары. По-видимому, за скобки был вынесен вопрос относительно субсидирования правительством Китая своих технологических компаний и систематической кражи ими американской интеллектуальной собственности (прежде всего, это относится к ZTE), который ранее был использован американской стороной как основной аргумент для введения пошлин.

Таким образом, целью жесткой риторики Д. Трампа в отношении Китая являлось лишь усиление переговорной позиции для достижения выгодных договоренностей, при этом к развитию событий по негативному сценарию, который подразумевается жесткой риторикой, сами США не готовы.  

Поступившие в выходные новости о намерениях США и Китая отказаться от «торговой войны» в поисках внешнеэкономического консенсуса, безусловно, позитивны – как для мирового экономического роста, так и для развивающихся рынков. На данном этапе, однако, вряд ли стоит спешить с далеко идущими выводами, в частности, учитывая отсутствие конкретики в заявлениях двух сверхдержав.  

Открытие Брокер: Новая торговая неделя в Азии началась с роста индексов. Накануне министр финансов США Стивен Мнучин заявил о том, что администрация отложит принятие тарифов на китайские товары, а также воздержится от других действий торговой войны, пока ведутся переговоры. Китайская сторона обещала увеличить закупку американских товаров, но выступила против обязывающих объемов. Доходность по 10-летним казначейским обязательствам США упала ниже 3.07%. К 8:40 (мск) Nikkei 225 – 23037.36 п. (+0.47%), Hang Seng – 31385.70 п. (+1.09%), Shanghai Composite – 3213.44 п. (+0.63%). Снижение рисков торговой войны между КНР и США благотворно сказалось на нефти. 

Газпромбанк: Мировые рынки акций в пятницу снижались на опасениях относительно успешности торговых переговоров между США и Китаем, а также на фоне рисков ускорения повышения процентных ставок в США в связи с неплохими статистическими публикациями, а также высоких инфляционных ожиданий. Индексы Уолл Стрит (S&P500: -0.3%; Nasdaq Comp: -0.4%) понесли умеренные потери, как и европейские индикаторы (DAX: -0.3%; EuroTOP100: -0.4%). 

УРАЛСИБ Кэпитал: США заморозят введение пошлин на импорт из Китая на фоне прогресса в переговорах по торговому соглашению. Как стало известно на выходных, в переговорах по новому торговому соглашению между США и Китаем достигнут заметный прогресс. Министр финансов США, в частности, заявил, что введение пошлин на ввозимые из Китая товары будет приостановлено и стороны продолжат обсуждение деталей сделки. Хотя о полном исчезновении угрозы торговой войны говорить пока рано, это явно позитивный сигнал для рынка. Соответственно, доходность UST10 может снова устремиться к уровню 3.10%, после того как в пятницу она упала на 6 б.п. до 3.06%. Падение, скорее всего, было вызвано как раз сомнениями инвесторов в том, что переговоры между двумя крупнейшими экономическими державами увенчаются успехом. Доллар в пятницу вновь укрепился к евро – на 0.2% до 1.177. Этому способствовала политическая напряженность в Италии, где в скором времени произойдет смена правительства, кабинет сформируют две внесистемные партии – «Движение пяти звезд» и «Лига Севера», которые на днях создали коалицию. Цены на нефть в пятницу вечером ощутимо снизились – на 1.1% до 78.7 долл./барр., несмотря на то что количество активных буровых установок в США на прошлой неделе не изменилось. Впрочем, по итогам всей недели нефть существенно подорожала, на 2.2%. 

ГЛОБЭКС БАНК: Российский рынок откроется ростом из-за подъема на 0.6- 1.4% фьючерсов на мировые фондовые индексы благодаря временной паузе в торговой войне между США и Китаем. Пауза сводится к переговорам, где США хочет добиться снижения собственного дефицита торгового баланса относительно торговли с Китаем, а также остановить кражу интеллектуальной собственности (копирование американских товаров китайскими производителями) и некоторых других условий. На этом фоне доллар несущественно окреп к евро, доходность казначейских 10-леток котируется возле 3.07% против 3.12% на прошлой неделе. Это несколько успокаивает инвесторов, что позитивно отразится на развивающихся рынках, в том числе и России. Так, ближний фьючерс на MSCI развивающиеся рынки вырос на 0.7% в понедельник во время азиатской торговой сессии. При этом, исходя из отчетов CFTC есть небольшое увеличение чистой позиции по рублю у хедж-фондов, что можно объяснить высокими ценами на нефть, которые почти бьют отметку в $80 за баррель марки Brent. Однако стабильности у рубля не будет из-за очередного раунда размещения векселей Казначейства США в понедельник, поэтому ожидаем укрепление доллара к мировым валютам. 

Телеграм-канал Бондовик: США и Китай ударили по рукам. Буквально в воскресенье вечером стало известно, что Трамп и китайцы пока отказались от тарифных угроз на импортную продукцию, пока идет работа над более широким торговым соглашением. При этом Китай согласился увеличить объемы закупок некоторого товара (энергетического и сельхоз.) из США для улучшения торгового дефицита американцев. Напомню, что Трамп недоволен двойным дефицитом своей страны (бюджет и торговый баланс), негативно влияющих на позиции (слабые) бакса на глобальном рынке. Кстати, пошлины на импорт, на которые попались наши российские металлурги, тоже отчасти являются мерой защиты доллара и «национальных интересов США».  

Таким образом, новость хорошая для рубля и друзей из развивающихся стран (EM), однако какова уже доля влияния этой истории на валюты EM и другой класс активов? В последнее время мы наблюдали с вами очень много негативной информации в перемешку. Посмотрим, однако диапазон движения рубля, я думаю сохранится: 61-63.7. 

Телеграм-канал MMI: Одна из ключевых тем в начале новой недели – это завершившийся очередной раунд торговых переговоров между США и Китаем. И, как можно понять из комментариев, итог этих переговоров, скорее, позитивный. Совместное заявление двух стран было опубликовано в субботу. 

Экономический советник президента США Кудлоу подтвердил, что Китай согласился на структурные реформы в области внешней торговли, которые позволят США нарастить экспорт в Китай. Речь идет об увеличении поставок энергоносителей и сельскохозяйственной продукции на рынок Китая. Взаимные ограничения на поставки продукции (ранее обе страны заявляли список товаров на $50 млрд., которые хотят обложить пошлинами) вводится не будут. 

На данном этапе можно достаточно определенно сказать, что риски масштабной торговой войны двух крупнейших экономик мира отошли на второй план. Это подтвердил и министр финансов США Стивен Мнучин, заявивший дословно: «US, China putting trade war on hold», т.е. торговая война поставлена на паузу. И это хорошая новость для всех, т.к. снижает риски замедления глобального экономического роста.  

Сможет ли эта новость вызвать всплеск оптимизма на emerging markets и остановить продолжающееся уже целый месяц падение валют развивающихся стран? Не думаю, что для инвесторов, выводящих деньги из EM, тема торговых войн сейчас доминирующая. Куда важнее, как завершатся переговоры Аргентины с МВФ (пока информации нет). В ходе сегодняшних торгов в Азии большинство валют EM вновь снижаются. Доллар/турецкая лира вновь выше 4.50 – уровень, на котором Банк Турции на прошлой неделе проводил словесные интервенции. Подозреваю, что именно Турция может оказаться в ближайшие дни наиболее горячей точкой среди развивающихся рынков.

Организация: США

Полное название организацииСоединённые Штаты Америки
Страна рискаСША
Страна регистрацииСША

Поделиться:

Похожие новости:
×