Присоединяйтесь к нам

×
Для отправки сообщения требуется регистрация.
Пожалуйста, перейдите в форму регистрации или авторизуйтесь на сайте.
×
Ваш запрос отправлен. В ближайшее время с вами свяжутся менеджеры Cbonds. Спасибо!

Аналитический обзор Cbonds: Доходность US Treasures снова достигла исторического максимума

16 мая 2018 | Cbonds

Доходность UST’10 в очередной раз достигла многолетнего максимума (динамику индекса можно посмотреть в разделе Индексы Cbonds: мировые индикаторы рынка облигаций). Рынок считает, что катализатором для такого движения в американских казначейских бумагах стала публикация макростатистики США. В свою очередь, реакция на обнародованные показатели неоднозначна, однако в одном предположении аналитики сходятся: повышений ставки ФРС может быть больше, чем прогнозировалось ранее. О событиях, повлекших изменения на внутреннем и внешних рынках, – в цитатах из экономических обзоров банков и инвесткомпаний. 

РОСБАНК: «День большой распродажи в базовых ставках» – так можно охарактеризовать вчерашнее движение в американских казначейских облигациях и последовавшую за ним коррекцию на валютном рынке. Доходность UST’10 без видимой причины преодолела сопротивление на уровне 3.05%, достигнув на пике торговой сессии 3.09%. Мы сомневаемся, что поводом для такой распродажи стала актуальная статистика по розничной торговле в США – небольшое улучшение показателя за прошлый месяц не отразилось на контрольной группе и не изменило настроения экспертов. Тем не менее вмененные ожидания рынка относительно предстоящих действий ФРС с большой уверенностью отразили ястребиные настроения, перейдя к сочетанию 3+2 повышения в 2018 и 2019 гг. Для доллара США подобный фон позволил укрепить позиции против основных конкурентов (DXY 93.3п, +0.6%), что, однако, не помешало сырьевыми котировкам сделать еще один шаг вверх. Баррель Brent протестировал $79.0-79.5/барр, но на данный момент консолидировался вблизи $78/барр. Рубль демонстрировал безразличие к сырьевому рынку (USD/RUB 62.3), теряя на пике дня до 1.5% против американской валюты, и это осталось одним из ключевых вопросов для позиционирования в локальных активах: сегмент ОФЗ на участке до 5ти лет прибавил 5-10 б.п. в доходностях, 1-летний XCCY своп выстрелил на 15 б.п. (6.65%). 

Райффайзенбанк: Катализатором для движения стала публикация очередной порции сильных макроданных по США: значение индекса Empire State Mfg. в мае оказалось выше ожиданий (опасения негативного влияния импортных пошлин на экономику не оправдались), также уверенный рост продолжают демонстрировать розничные продажи (+0.3% м./м. в апреле против +0.8% в марте). 

Эти данные увеличивают шансы еще 3-х повышений ключевой ставки в этом году. По данным СМИ, представители PIMCO ожидают 10-летние UST на уровне 3.5% до конца года. Динамика UST, а также беспокойства относительно торговых отношений с Китаем (в данном случае отсутствие новостей является плохой новостью) привели к коррекции американских акций вниз (-0.68% по индексу S&P), и более вероятным является дальнейшее снижение. 

ИК Велес Капитал: 10-летний бенчмарк, превысив максимум за 7 лет, закрылся на отметке 3,07% (на внутридневном максимуме бумага достигала 3,09%), а 2-летние бумаги добавили 3 б.п. до 2.58%. На динамику гособлигаций оказывала влияния неоднозначная макростатистика, опубликованная во вторник. Так, индекс производственной активности Нью-Йорка Empire Manufacturing в мае увеличился больше ожиданий до 20.1 п.п. (15.8 п.п. месяцем ранее). С другой стороны, розничные продажи в США в апреле выросли всего на 0.3% по сравнению с 0.8% в марте. 

АК БАРС БАНК: Доходность казначейских облигаций США во вторник подскочила на 7 б.п. за день и достигла 3.07%, что является максимальным уровнем с июля 2011 г. За месяц доходность увеличилась на 25 б.п. на фоне роста инфляции в США до 2.5% г./г. и на ожиданиях о повышении ставки ФРС. Данные по розничным продажам в США за апрель вышли на уровне прогнозов (+0.3% за месяц после повышенных +0.8% в марте). Сильная макростатистика поддерживает ожидания о большем повышении ставок ФРС, чем ранее ожидалось. На ближайшем заседании ФРС, которое состоится 12-13 июня, ожидается повышение ставки на 0.25 п.п, а также высока вероятность повышения ставки на каждом опорном заседании ФРС до конца 2018 года, а именно 26 сентября и 19 декабря. 

УРАЛСИБ Кэпитал: Доходность UST10, прибавив 7 б.п., достигла 3.06% – это многолетний максимум. Помимо роста доходностей, следует отметить продолжающееся укрепление доллара США к основным мировым валютам. Вчера доллар начал расти после того, как вышли данные по ВВП Германии. Рост экономики страны оказался хуже ожиданий, а это может означать, что мягкая денежно-кредитная политика сохранится в еврозоне надолго. Между тем ужесточение денежно-кредитной политики ФРС должно продолжиться, хотя макроэкономическая статистика, опубликованная в США, была смешанной. С одной стороны, индекс производственной активности штата Нью-Йорк существенно превзошел прогнозы. С другой стороны, розничная торговля выросла в апреле лишь на 0.3%, но рынок обратил внимание, что данные за март пересмотрены вверх. Так что даже относительно умеренный рост потребления сейчас не воспринимается в качестве препятствия для повышения ставки ФРС. Все это плохие новости для валют и рынков развивающихся стран. Вложения в долговой рынок США становятся привлекательными для все большего круга инвесторов. Кроме того, сжимается дифференциал процентных ставок, стимулируя отток капитала с развивающихся рынков. Вчера большинство валют этих стран ослабло. Сегодня в США будут опубликованы данные по промпроизводству, рынок ждет ускорения роста по сравнению с мартом. 

Открытие Брокер: Доходность по американским казначейским обязательствам подобралась почти до 3.09%, что вызвало волну распродаж на внешних рынках. Естественно, что российские активы также относятся к рискованным и не избежали этой участи. Поэтому на фоне достаточно позитивных отчётов индексы завершили день в минусе. «Роснефть» (-2.16%) увеличила свою прибыль в 7 раз до 81 млрд рублей в I квартале. «Газпром» (-1.18%) повысил прибыль в I квартале по РСБУ на 14% до 122.6 млрд рублей. «Ростелеком» (+1.16%) увеличил прибыль по МСФО в I квартале на 15% до 3.86 млрд рублей. MSCI включила акции X5 Retail Group (+3.07%) в состав индекса MSCI Russia с долевым весом 1.9%. Доли «ВТБ» (-1.9% )и Московской биржи (-3.15%) снижены до 1.51% и 1.37% соответственно. В лидерах роста и падения также отметились: «Мегафон» (+1.68%), «АЛРОСА» (+1.46%), «Кузбасская топливная компания» (+1.93%), «Аэрофлот» (+1.36%), а также «Полюс» (-3.81%), «Мостотрест» (-3.27%), Yandex (-3.09%), НЛМК (-2.73%). «Мостотрест» отчитался о падении прибыли по РСБУ в I квартале в 26 раз до 171.7 млн рублей. Рост бумаг «Аэрофлота» связан с рекомендациями совета директоров направить половину прибыли на выплату дивидендов. В целом при бегстве инвесторов от рисков российский рынок неминуемо окажется под давлением, хотя его доходность выше средних показателей в мире. 

Банк Санкт-Петербург:
На этом фоне [роста доходностей – прим. Cbonds] доллар США торговался у пика 5 месяцев к корзине ключевых валют, а курс EURUSD опускался ниже $1.1820. Данные по росту розничных продаж в США в апреле вышли в соответствии с ожиданиями (0.3% м/м), а оценка за март была пересмотрена вверх с 0.6% м/м до 0.8% м/м. Сильные данные по розничным продажам – фактор в пользу ускорения показателя инфляции в США, в связи с чем ФРС США может пересмотреть свои планы по трем повышениям процентной ставки в этом году в сторону четырех повышений. 

Тем временем, объем промпроизводства в еврозоне в марте увеличился на 3% в годовом выражении (ниже ожиданий), а предварительная оценка ВВП региона в I квартале вышла в соответствии с ожиданиями (2.5% г/г). Сегодня будет опубликован показатель инфляции в еврозоне в финальном чтении за апрель. Рост потребительских цен в еврозоне все еще значительно ниже целевого уровня ЕЦБ, который определен как «чуть ниже 2%», при этом рост экономики региона остается существенным. В связи с этим сохраняется неопределенность относительно темпов ужесточения монетарной политики ЕЦБ. На сегодня запланировано выступление главы европейского регулятора Марио Драги. Инвесторы будут внимательно следить за его комментариями в надежде услышать намеки на планы ЕЦБ по ужесточению ДКП. 

Между тем, КНДР пригрозила отменить встречу с американским президентом Дональдом Трампом, которая запланирована на июнь, т.к. США проявляют излишнюю напористость в своих требованиях о немедленном отказе КНДР от ядерной программы. 

NORDaily: Накануне американская валюта продемонстрировала ощутимый рост по «широкому фронту» на фоне роста доходности 10-летних облигаций США до максимальных отметок с 2011г. (3.093%), а также позитивной оценки рынком статистки по апрельским розничным продажам в США. Рыночные игроки «оставляют на столе» вариант еще оного дополнительного повышения ставки ФРС в текущем году (4 повышения в общей сложности в 2018). Поддержал этот настрой и вчерашний комментарий главы ФРБ Сан-Франциско. Г-н Уильямс отметил, что 3-4 повышения ставки ФРС в 18г. будет «правильным направлением”». При этом на краткосрочном горизонте новых драйверов для заметного развития успеха «американцем» не прослеживается. Значимой макро статистики до конца текущей недели публиковаться не будет, при этом на первый план выходит достаточно сложная тема – переговоры о торговых отношения между США и КНР, а также Мексикой и Канадой (в рамках НАФТА). Краткосрочно EURUSD видится на отметках 1.18-1.19. 

Полные тексты комментариев доступны по ссылке.


Организация: США

Полное название организацииСоединённые Штаты Америки
Страна рискаСША
Страна регистрацииСША

Поделиться:

Похожие новости:
×