Вы находитесь в режиме подсказок Выключить
Глоссарий

Toggle Note

Категория — Виды облигаций

Toggle Note — особый вид облигаций payment-in-kind, условия которого позволяют эмитенту по своему усмотрению в каждом купонном периоде определять долю купона, которая будет выплачена держателю в наличной форме (in-cash), и долю купона, платеж по которой будет отсрочен (in-kind), при этом платеж может быть осуществлен и полностью в какой-то одной из форм, и в виде их комбинации. Отсроченная часть купона аналогично обычной облигации payment-in-kind (true payment-in-kind) либо вливается в основную сумму долга, либо выплачивается в виде новых дополнительных бумаг.

Наличие у эмитента права самостоятельно определять размер наличной выплаты в каждый купонный период дало данному виду облигаций pay-in-kind второе название — pay-if-you-want (реже встречается вариант pay-if-you-like).

Преимуществом данного инструмента для эмитентов является гибкость в управлении ликвидностью при обслуживании долга. Недостатком, а точнее платой за возможность отсрочить наличный платеж, является более высокая ставка купона, которую платит эмитент в случае использования условия pay-in-kind. Для заемщика по сравнению с обычными облигациями данный вид долгового инструмента сопряжен с большей доходностью и большим риском, возникающим из-за возможного увеличения дюрации в случае отсрочки платежа, а также меньшей прогнозируемостью денежного потока.

Ранее данный тип долговых инструментов был популярен среди эмитентов с хорошим кредитным рейтингом, но испытывающих временные трудности с ликвидностью. В настоящее время к выпуску toggle note также прибегают эмитенты, нуждающиеся в заемных средствах, при этом желающие сохранить ликвидные активы — чаще всего это компании, осуществляющие финансируемый выкуп либо расширяющие производство.

Термины из этой же категории

откройте для себя самую полную базу данных

800 000

облигаций по всему миру

Более 400

источников цен

80 000

акций

9 000

ETF

отслеживайте свое портфолио наиболее эффективным способом
поиск облигаций
Watchlist
Надстройка Excel
Необходимо зарегистрироваться для получения доступа.
***