Senior Unsecured Bond | Старшая необеспеченная облигация

Старшая необеспеченная облигация – это прямое долговое обязательство эмитента, которое дает ее держателю преимущественное по сравнению с держателями субординированных облигаций право на активы и доходы корпорации в случае ее банкротства, при этом данный тип облигаций не обеспечен никакими активами.

В случае инициации процедуры банкротства и наступления дефолтов по обязательствам, суд ранжирует задолженность компании по приоритетности выплат и требует от должника погашения задолженности, исходя из имеющихся активов организации. Требования держателей старших (несубординированных) облигаций (senior bonds) удовлетворяются в первую очередь, до выплат держателям субординированных облигаций, привилегированных акций и обыкновенных акций.

Старшие несубординированные облигации по типу обеспечения, в свою очередь, делятся на обеспеченные и необеспеченные облигации. Обеспеченные облигации (secured bond), как следует из их названия, обеспечены физическими активами или ценными бумагами фирмы. Владельцем обеспечения в течение всего срока обращения облигации остается эмитент, но в случае невыполнения им своих обязательств, кредиторы получают право на данное имущество – оно реализуется эмитентом и на полученные средства погашаются облигации.

Необеспеченные облигации (unsecured bond), напротив, обеспечены не конкретными активами предприятия, а по факту общей платежеспособностью эмитента. Защитой интересов держателей необеспеченных облигаций может служить включение ряда ковенант в условия выпуска. Наиболее популярным является ковенант на «Ограничение по предоставлению залога» («Negative pledge» / «Limitation on Liens»), запрещающий эмитенту передавать имеющиеся активы в залог другим кредиторам.

Эмитентами старших необеспеченных облигаций обычно являются крупные финансовые институты, эмитенты нефинансового сектора с инвестиционным рейтингом, международные организации и суверены.