Moral Obligation Bond | Облигация морального обязательства

Облигация морального обязательства – категория муниципальных облигаций США, подтип облигаций «revenue bonds», выпускаемых с необязательным оговоркой о том, что для финансирования долга могут быть выделены дополнительные ассигнования в случае дефолта по платежам. Как и revenue bonds – обычно выпускаются под конкретный проект и в случае недостаточного потока доходов с реализованного проекта, эмитент обязуется не использовать налоговые доходы для финансирования платежей. Отличием и особенностью данного типа бумаг является неформальное, «моральное» обязательство, в соответствие с которым эмитент, в случае отсутствия достаточной доходности проекта, обязан искать иные, неналоговые способы их обеспечения. В основе риска невыполнения морального обязательства лежит потенциальное снижение кредитного рейтинга муниципалитета или аналогичного органа власти. При этом инвестор несет риск потери всех вложенных средств, как следствие низкой доходности проекта. Для инвестора-резидента территории, подконтрольной муниципалитету, такие облигации могут быть интересны по двум причинам: во-первых, доход по таким ценным бумагам не облагается большинством налогов; во-вторых, инвесторы, из-за более высокого риска бумаги, получают больший доход по сравнению с доходом по обычной муниципальной облигации.