Equity-Linked Note | Equity-Linked Note (ELN)

Equity-Linked Note (ELN) — это структурированный продукт, который включает в себя фиксированную доходность и доходность, привязанную к динамике акций — базисных активов, что позволяет инвесторам потенциально получать доход выше в сравнении с обычными облигациями. Традиционно ELN обеспечивают полную защиту основного капитала.

Обычно ELN являются продуктами с плавающими ставками, которые непосредственно привязаны к динамике акций. ELN могут иметь различные конфигурации, но чаще всего имеют встроенный call-опцион на определенный актив: акции / корзину акций / индексы.

ELN-инструментам также характерен коэффициент участия для инвесторов, который фиксируется изначально. Подразумевается, что при росте базисного актива, предположим, на 10%, выплаты инвестору вырастут также на 10%. При этом затраты на структурирование продукта могут снижать коэффициент участия, допустим, до 8,75% инвестору при 10%-м росте базисного актива.

Так же существуют такие типы ELN-инструментов, в которых применяют динамическое хеджирование вместо опционов, при этом используя кредитное плечо для наращения дохода от базисного актива.

Пример структурирования инструмента: ELN со стоимостью 100 долларов — 80 долларов на покупку стрип-облигации с доходностью к погашению 4,5%, 20 долларов инвестор реинвестирует в опцион call на индекс. В таком случае, даже если опцион call обесценится, инвестор все равно вернет первоначальные 100 долларов. Если же опцион в цене вырастет, инвестор вернет первоначальные 100 долларов и еще доход от опциона.

Пример Equity-Linked Note.