Doomsday call option | Call-опцион судного дня

Call-опцион судного дня (от англ. “doomsday call”) - тип опциона, который позволяет эмитенту застраховать себя от процентного риска с помощью досрочного погашения облигации. При исполнении опциона доходность облигации снижается, т.к. сокращается срок обращения выпуска, что в свою очередь влечет за собой уменьшение общего процента к выплате. Call-опцион судного дня также называется “канадский call-опцион”, поскольку данный опцион часто включается в эмиссии канадских корпораций.

На рынке исполнение данного типа call-опциона происходит редко. Однако в случае снижения процентных ставок эмитенту выгодно использовать call-опцион судного дня, чтобы осуществить новый выпуск облигаций по более низким ставкам, что несет в себе положительный эффект для эмитента. Мрачное же название связано с тем фактом, что инвестор рискует потерять более высокую купонную ставку, если эмитент воспользуется этим опционом. Тем не менее для облигаций с встроенным опционом “doomsday call” заранее определяется, что получит держатель облигаций в случае исполнения call-опциона, таким образом осуществляется защита инвестора. Обычно в условиях call-опциона прописывается погашение по определенной сумме, которая представляет собой или спред по доходности государственных облигаций, или номинальную стоимость (в зависимости от того, какая стоимость выше).

Примером облигации с встроенным Doomsday call является Manulife Financial Corporation, 7.768% 8apr2019, CAD .