Convertible bonds | Конвертируемые облигации

Конвертируемые облигации – это корпоративные облигации, дающие инвестору право конвертировать облигации в акции эмитента на заранее определенных условиях. Таким образом, конвертируемые облигации являются гибридными ценными бумагами, которые, будучи долговым инструментом, дают возможность стать акционером компании.

Условия конвертации должны предусматривать такие параметры как коэффициент конвертации и конверсионная цена. Коэффициент конвертации показывает, какое количество акций можно получить в обмен на одну конвертируемую облигацию. Конверсионная цена – это та цена, по которой инвестор получит акции во время конвертации.

К другим параметрам конвертируемой облигации относятся конверсионная стоимость и конверсионная премия. Конверсионная стоимость отражает сумму денежных средств, которую получит инвестор при конвертации в текущий момент. Конверсионная премия – это разница между конверсионной стоимостью и текущей стоимостью облигации.

При выборе ценных бумаг также стоит смотреть на период конвертации, для некоторых облигаций он может быть ограничен эмитентом. Иногда конвертируемые облигации имеют встроенный call-опцион, что дает эмитенту право досрочно их погасить и ограничить прибыль инвестора.

Выгода для эмитента

• При прочих равных условиях ставка купона по конвертируемым облигациям ниже чем по обычным.
• В сравнении с выпуском акций, эмиссия конвертируемых облигаций позволяет отложить «размытие» долей акционеров на более поздний период.

На цену конвертируемой облигации влияют три основные составляющие: процентная ставка, цена связанной акции и кредитное качество эмитента. Стоимость конвертируемой облигации считается путем сложения стоимости облигации и стоимости опциона на конвертацию. Стоимость облигации считается путем классического дисконтирования денежных потоков, как будто облигация не является конвертируемой.