Глобальный Рынок Облигаций: Коррекция или Смена тренда? Неопределенность по этому вопросу нервирует инвесторов на рынке валютных облигаций РФ

В последние 3 недели глобальный рынок облигаций пережил один из
самых сильных провалов цен за последние 2 года. Рост доходности облигаций США за этот период составил около 60-80 б.п., европейских облигаций на 40-60 б.п., а в госбумагах Японии доходность выросла более чем в 2 раза - с 0.4-0.5% до 1.1-1.3% годовых.


* Такой ход событий на рынке облигаций развитых стран привел к
паническим продажам облигаций развивающихся стран. Впервые после кризиса в России 1998 г. все развивающиеся рынки почувствовали на себе мощное влияние облигаций США. Максимальное давление было оказано на облигации стран с минимальным уровнем спрэда доходности к облигациям США - Мексику и Россию - спрэды которых к облигациям США находятся на уровне 250-300 б.п.
Еврооблигации Россия-30 упали с 101.875 на 16 июня 2003 г. до 93.750 на 8 июля 2003 г.


* Главной причиной для резкого роста доходности облигаций в мире стали
крепнущие ожидания на скорый рост мировой экономики, что cпровоцировало мощное ралли на глобальном рынке акций. Запустился классический процесс перетока средств инвесторов с рынка облигаций на рынок акций. Теперь главный вопрос - надолго ли? Именно ответ на этот вопрос таит в себе разгадку дальнейшего средне- и долгосрочного тренда на мировом рынке облигаций и, соответственно, в валютных облигациях РФ. В последние 5 лет корреляция между мировым рынком облигаций и акций с средне- и долгосрочном плане была практически 100%, т.е. рост акций неминуемо приводил к росту доходности облигаций и наоборот.