В среду рублевый долговой рынок будет находиться под разнонаправленным воздействием: с одной стороны – падение еврооблигаций, с другой – высокая рублевая ликвидность и стабильность рубля

Валютный и денежный рынок

Во вторник средневзвешенный курс доллара на ММВБ мало изменился благодаря поддержке его со стороны Банка России на уровне 29,08 рубля за доллар. Суммарный оборот по доллару снизился и составил около 511,64 млн. долларов. Остатки денежных средств кредитных организаций на счетах в Банке России выросли и составили 208,6 млрд. рублей, а остатки на депозитных счетах снизились до 40,5 млрд. против 45,3 млрд. рублей накануне. Сальдо по исполнению обязательств банковского сектора перед Банком России составило +11,4 млрд. рублей. Несмотря на налоговые платежи, достаточный объем рублевой ликвидности способствовал незначительному повышению ставок на рынке МБК. Так, процентные ставки по кредитам «overnight» для крупных банков составляли в первой половине дня порядка 3-4% годовых, а для средних банков - порядка 5-6% годовых, а во второй половине дня снизились примерно на 1 п.п. На аукционах прямого РЕПО общий объем сделок составил около 0,641 млрд. рублей, а средневзвешенная ставка - 6,54-6,88% годовых.


Долговой рынок

На вторичном рынке гособлигаций активность участников снизилась, сделки прошли лишь по 5 выпускам, а их объем составил около 233,9 млн. рублей на фоне снижения цен большинства торгуемых выпусков, которое не превысило 0,1 п.п. При этом более 90% пришлось на три выпуска: ОФЗ 27017 с погашением через 15 дней и два выпуска ОФЗ-АД 46001 и 46002. Низкая активность была обусловлена предстоящим доразмещением ОФЗ-АД в объеме 6 млрд. рублей по номиналу, при этом на счета инвесторов в этот день поступит более 3,8 млрд. рублей после погашения ГКО 21170 и купонных выплат по ОФЗ пяти серий.
Минфин РФ сегодня, 21 июля проведет аукцион по размещению выпуска ОФЗ-АД 46003 в объеме 6 млрд. рублей по номиналу. ОФЗ-АД 46003 погашается равными долями по 50% от номинальной стоимости облигаций: 15 июля 2009 года и 14 июля 2010 года. Купонный период по облигациям составляет 182 дня. Ставка купона на 2004 год установлена на уровне 12% , 2005-2010 годы - 10% годовых. Текущий объем в обращении – 245 млрд. рублей по номиналу. Кроме того, Банк России проведет аукцион обратного модифицированного РЕПО с ОФЗ 46008 на 40 млрд. рублей. Обратный выкуп облигаций планируется на 16 декабря 2004 года.

На вторичных торгах муниципальными облигациями на ММВБ объем сделок снизился почти вдвое по сравнению с предыдущим днем и составил около 198,1 млн. рублей на фоне снижения большей части выпусков. При этом доля подешевевших бумаг составила около 90%, среди которых наибольшие обороты были зафиксированы по более длинным облигациям Москвы с погашением в 2006-2008 гг. при объеме сделок в пределах 20-40 млн. руб. и снижении цен в пределах 0,03–0,31 п.п. Возможно, снижение цен московских облигаций было связано с сообщением о начале размещения 21 июля нового десятилетнего выпуска объем 10 млрд. рублей по номиналу. По остальным выпускам муниципальных облигаций объемы сделок были незначительны, а цены менялись от –0,91 п.п. до +0,95 п.п. (Чувашия с погашением в 2005 и 2007 гг. соответственно).
На рынке корпоративных облигаций объем сделок снизился по сравнению с предыдущим днем и составил около 388,86 млн. рублей на фоне отсутствия единой тенденции в движении. При этом доля подешевевших облигаций преобладала и составляла около 64% от суммарного оборота, среди которых наибольшие обороты были зафиксированы по облигациям Газпром-3 (около 112,08 млн. рублей, -0,24 п.п.) и ВТБ-4 (20,11 млн. рублей, -0,04 п.п.). Среди подорожавших бумаг можно выделить облигации телекомов: УРСИ-6 (43,45 млн. руб., +0,67 п.п.), ЮТК-1 (9,45 млн. руб. при повышении цены +1,1 п.п.), ЮТК-2 (18,5 млн., +0,04 п.п.).
Исполнение оферт по облигациям Группы ОСТ и ЛОМО (см. раздел «Новости») может оказать положительное влияние на динамику цен второго и третьего эшелонов и спреды их к первому эшелону, остановившемуся в росте, могут немного снизиться. Однако, в среду основное внимание инвесторов может быть сосредоточено на размещении ОФЗ_АД и трехлетних облигаций Иркутской области в объеме 700 млн. рублей. Кроме того, снижение цен американских гособлигаций после вчерашнего выступления главы ФРС (и последовавшие за ними облигации развивающихся стран) может негативно сказаться на динамике котировок первого эшелона.