Предстоящие налоговые платежи вряд ли приведут к смене ценового тренда

На рынке рублевых облигаций наибольшая активность была зафиксирована по бумагам Москвы и первого эшелона корпоративного сектора. Отметим появление покупателей по бумагам РусСтанд-2 (103.1 млн. руб., -0.63 б.п.). Успешное прохождение через оферту группы компаний ОСТ и ЛОМО-2, может вызвать появление спроса на бумаги 2-ого и 3-его эшелонов. Предстоящие налоговые платежи, на наш взгляд, вряд ли приведут к смене ценового тренда, так как ситуацию на рынке определяют крупные банки, которые после кризиса имеют рублевый префицит. А мелкие и средние банки могут обеспечить ликвидность через МБК. Для банков 2-ого и 3его круга ставки на МБК скорее всего вырастет, но незначительно, так как многие из них уже обеспечили себе “подушку” ликвидности. На сегодня однодневный MIBOR составил 3.75% годовых. Остатки на корсчетах в ЦБ РФ составили 208.6 млрд. руб. Объём операций РЕПО составил 51% от всех сделок.

Котировки в первом эшелоне приблизились к докризисным уровням, и в дальнейшем мы предполагаем незначительный рост на малых оборотах. Объяснением этому служат, во-первых, приближение доходности по бумагам первого эшелона к ставкам по кредитам в крупных банках, во-вторых, снижение доходности российских евробондов.

На валютном рынке соотношение RUR/USD составило RUR29.0815, что связано с продажей валюты в свете предстоящих налоговых выплат. В целом RUR/USD менее волатилен, чем EURO/USD. Это связано с регулированием денежной политикой ЦБ РФ, тогда как EURO/RUR отражает реальную конъюнктуру внешнего и внутреннего рынков.