Ежедневный обзор долговых рынков

Продолжению роста стоимости рублевых облигаций пока не мешает ничего. Денег по-прежнему много – остатки на корсчетах более 200 млрд. рублей, ставки «overnight» на МБК - 2.00% годовых. Участники долгового рынка несколько обеспокоены предстоящими сегодня офертой по первому выпуску облигаций «группы ОСТ» с объемом 800 млн. рублей и офертой по второму выпуску ОАО «ЛОМО» с объемом 700 млн рублей. Облигации обоих выпусков выкупаются по цене 100.00% от номинала. Существуют оправданные опасения, что к каждой оферте может быть предъявлена большая часть выпуска, и эмитент окажется не в состоянии удовлетворить все требования инвесторов. Такая ситуация могла быть очень напряженной еще недели две назад, а инвесторы на долговом рынке предъявив большую часть выпуска к оферте, получив средства, уходили бы либо в cash, либо в короткие с близкими офертами выпусками. Однако, сегодня мы не сильно опасаемся такого варианта развития событий и полагаем, что эмитенты смогут произвести все необходимые выплаты в срок. Стабильность ситуации в банковском секторе в случае неблагоприятного развития событий (большой доли предъявленных к оферте выпусков) позволит эмитенту временно перекредитоваться в коммерческом банке. Положительный фон на внешних долговых рынках и позитивные настроения инвесторов на внутренних сегодня могут заставить инвесторов отдавать бумаги лишь в случае сокращения доли коротких бумаг в портфеле и увеличения доли длинных ликвидных инструментов.