Магнит: рост прибыли в 2,7 раза

Александров Дмитрий, Заместитель Генерального директора - начальник Управления аналитических исследований ООО "УНИВЕР Капитал"
Выручка Магнита за 3К 2020 года составила 383,2 млрд руб., поднявшись на 11,9% в годовом выражении. Темп роста выручки замедлились по сравнению с динамикой первых двух кварталов текущего года и результатом Х5 за 3К 2020 года (+15,3%) на фоне замедления расширения торговой площади, прирост которой (+3,2%) третий квартал подряд не превосходит рост чистой розничной выручки (+11,4%).

LFL продажи незначительно снизились относительно уровня 2К 2020 года, в котором был достигнут лучший показатель за последние несколько лет (+7,2%). Год назад Магнит явно уступал своему главному конкуренту Х5 по темпу роста сопоставимых продаж, однако уже в этом году два крупнейших ритейлера выступают на равных. LFL средний чек Магнита вырос на 12,4% при снижении LFL трафика на 4,9%.

Квартальная EBITDA поднялась на 37,3% — до 27,6 млрд руб., при этом рентабельность EBITDA увеличилась на 133 б.п. — до 7,2%, показав наибольший рост в годовом выражении с начала года. Чистая прибыль выросла в 2,7 раза — до 9,6 млрд руб., чистая маржа увеличилась на 149 б.п. — до 2,5%. Также по рентабельности чистой прибыли Магнит и Х5 оказались на одном уровне.

Чистый долг по итогам 3К 2020 года сократился на 5% — до 178,3 млрд руб., соотношение Net Debt / EBITDA уменьшилось с 2,0х по состоянию на 30 июня — до 1,8х на конец 3К 2020 года. Позитивно, что показатель снижается, однако у конкурента долговая нагрузка еще меньше – 1,53х.

Капитальные затраты снизились на 58% — до 7,0 млрд руб. на фоне замедления программ развития и ребрендинга. Магнит сократил прогноз по капитальным затратам на 2020 год с 60-65 млрд руб., ожидающихся на старте года, — до 35-40 млрд руб., при этом сохранив прогноз по открытию и ребрендингу магазинов за полный год. Однако уже в 2021 году планируется существенно нарастить инвестиции в экспансию.

Стоит отметить, что динамика финансовых показателей компании свидетельствует о том, что Магнит постепенно начинает выходить из стагнации, в которой находился на протяжении последних трех лет.

Ритейлер продолжает следовать своей дивидендной политике, производя выплаты дважды в год, ближайшая — по итогам 9 месяцев 2020 года. Низкие капитальные затраты и долговая нагрузка, высокая плотность продаж и динамика операционного денежного потока, вероятно, позволит Магниту рассмотреть возможность увеличения дивидендных выплат по итогам этого года.