Продажа ЦБ доли в Сбербанке правительству РФ фактически изменит бюджетное правило и повлияет на рынки

Вчера российские власти объявили, что ЦБ РФ продаст Минфину контрольный пакет акций Сбербанка. Сделка будет профинансирована из средств Фонда национального благосостояния (ФНБ). Сделка структурирована таким образом, что она приведет к сокращению покупок валюты на открытом рынке в рамках бюджетного правила. Кроме того, в 2020–2021 годах правительство получит дополнительно до 1,6 трлн руб., за счет которых сможет сократить программу заимствований или профинансировать дополнительные расходы. Другими словами, фактическим последствием данной сделки станет смягчение бюджетной политики.

В целом, похоже, что при росте цен на нефть и увеличении положительного сальдо счета текущих операций уменьшение чистых покупок валюты регулятором приведет к укреплению рубля. Напротив, если нефть подешевеет, а профицит текущего счета сократится, рубль должен ослабнуть. Таким образом, российская валюта может стать более волатильной.